Avkastning på eget kapital (ROE) vs. avkastning på tillgångar (ROA)

avkastning på eget kapital (ROE) och avkastning på tillgångar (ROA) är två av de viktigaste åtgärderna för att utvärdera hur effektivt ett företags ledningsgrupp gör sitt jobb med att hantera det kapital som anförtrotts det. Den primära skillnaden mellan ROE och ROA är finansiell hävstång eller skuld. Även om ROE och ROA är olika mått på hanteringseffektivitet, visar Dupont-Identitetsformeln hur nära besläktade de är.

formeln för ROE:

ROE=netto IncomeShareholder Equitywhere:Eget kapital=tillgångar−skulder\begin{aligned} &\text{ROE} = \frac{ \text{nettoresultat} }{ \text{eget kapital} } \\ &\textbf{where:}\\ &\text{eget kapital} = \text{tillgångar} – \text{skulder} \\ \end{aligned}Roe=aktieägare equitynet incomewhere:aktieägare equity=tillgångar−skulder

formeln för roa:

roa=netto Inkomstotal assetswhere:Summa tillgångar=eget kapital+skulder\begin{aligned} &\text{ROA} = \frac{ \text{nettoresultat} }{ \text{totala tillgångar} } \\ &\textbf{where:}\\ &\text{totala tillgångar} = \text{eget kapital} + \text{skulder} \\ \end{aligned}roa=total assetsnet incomewhere:totala tillgångar=eget kapital+skulder

huvudskillnader

det sätt på vilket ett företags skuld beaktas är den största skillnaden mellan ROE och roa. I avsaknad av skuld kommer eget kapital och bolagets totala tillgångar att vara lika. Logiskt sett skulle deras ROE och ROA också vara desamma.

men om det företaget tar på sig finansiell hävstång, skulle dess ROE stiga över sin ROA. Genom att ta på sig skuld ökar ett företag sina tillgångar tack vare de pengar som kommer in. Men eftersom eget kapital är lika med tillgångar minus total skuld, minskar ett företag sitt eget kapital genom att öka skulden.

med andra ord, när skulden ökar, krymper kapitalet, och eftersom aktieägarna är ROE: s nämnare, får dess ROE i sin tur en ökning.

ROE och Dupont-identiteten

DuPont-identiteten förklarar förhållandet mellan både ROE och ROA som mått på hanteringseffektivitet. Det är en populär formel som är ett annat sätt att titta på ROE. Dupont-identiteten delar upp ROE i tre kärnkomponenter:

ROE=vinstmarginal:Se = aktieägare equityProfit Marginal=netto IncomeRevenueAsset omsättning=RevenueTotal Assetsfinansiell hävstång=totalt AssetsSE\begin{aligned} &\text{ROE} = \text{vinstmarginal} \times \text{tillgångsomsättning} \times \text{se} \\ &\textbf{var:}\\ &\text{se} = \text{eget kapital} \\ &\text{vinstmarginal} = \frac{ \text{nettoresultat} }{ \text{intäkter}} \ & \ text{tillgångsomsättning} = \frac {\text{intäkter}} {\text{totala tillgångar}} \ \ & \ text{finansiell hävstång} = \frac {\text{totala tillgångar}} {\text{se}} \ \ \ end{aligned}Roe=vinstmarginal:Se = aktieägare equityProfit Marginal=RevenueNet IncomeAsset omsättning=totala Assetsrevenuefinansiell hävstång=SETotal tillgångar

den första halvan av ekvationen (nettoresultat dividerat med totala tillgångar) är faktiskt definitionen av ROA, som mäter hur effektivt förvaltningen använder sina totala tillgångar (som redovisas i balansräkningen) för att generera vinst (mätt med nettoresultatet på resultaträkningen).

den andra halvan av ekvationen kallas finansiell hävstång, som också kallas aktiemultiplikatorn. En högre andel av tillgångarna jämfört med eget kapital visar i vilken utsträckning skuld (hävstång) används i ett företags kapitalstruktur.

ett exempel

ROE och ROA är viktiga komponenter i bankverksamheten för att mäta företagens resultat. Avkastning på eget kapital (ROE) hjälper investerare att mäta hur deras investeringar genererar inkomst, medan avkastning på tillgångar (ROA) hjälper investerare att mäta hur ledningen använder sina tillgångar eller resurser för att generera mer inkomst.

i 2013 rapporterade bankgiganten Bank of America Corp (BAC) en ROA på 0.53%. Dess ekonomiska hävstång var 9,60. Att använda båda likställs med en ROE på 4,8%, vilket är en ganska låg nivå. För att bankerna ska kunna täcka sina kapitalkostnader bör ROE-nivåerna vara närmare 10%. Före finanskrisen 2008-09 rapporterade Bank of America ROE-nivåer närmare 13% och ROA-nivåer närmare 1%.

den nedersta raden

det finns viktiga skillnader mellan ROE och ROA som gör det nödvändigt för investerare och företagsledare att överväga båda mätvärdena när man utvärderar effektiviteten i ett företags ledning och verksamhet. Beroende på företaget kan det ena vara mer relevant än det andra—det är därför det är viktigt att överväga ROE och ROA i samband med andra finansiella resultatmått.