Municipal Bonds and Historical Calendar Year Returns
| Year | Municipal Bonds | Barclays Agg. |
| 1993 | 14.7% | 9.8% |
| 1994 | -5.2% | -2.9% |
| 1995 | 17.4% | 18.5% |
| 1996 | 4.4% | 3.6% |
| 1997 | 9.2% | 9.7% |
| 1998 | 6.5% | 8.7% |
| 1999 | -2.1% | -0.8% |
| 2000 | 11.7% | 11.6% |
| 2001 | 5.1% | 8.4% |
| 2002 | 9.6% | 10.3% |
| 2003 | 5.3% | 4.1% |
| 2004 | 4.5% | 4.3% |
| 2005 | 3.5% | 2.4% |
| 2006 | 4.8% | 4.3% |
| 2007 | 3.4% | 7% |
| 2008 | -2.5% | 5.2% |
| 2009 | 12.9% | 5.9% |
| 2010 | 2.4% | 6.5% |
| 2011 | 10.7% | 7.8% |
| 2012 | 6.8% | 4.2% |
| 2013 | -2.6% | -2% |
| 2014 | 9.1% | 6% |
| 2015 | 3.3% | 0.5% |
| 2016 | 0.2% | 2.6% |
| 2017 | 5.4% | 3.5% |
| 2018 | 1.3% | 0.0% |
denna avkastningsdata hjälper till att illustrera hur två faktorer, ränterisk och kreditrisk, spelar en roll i kommunala obligationsresultat. Du kan läsa mer om riskerna med kommunala obligationer här.
Kommunal Obligationsränterisk
När det gäller ränterisk är det uppenbart att kommuner i allmänhet följer utvecklingen på den bredare marknaden. Under de tre kalenderåren där Barclays Aggregate Index tappade mark (1994, 1999 och 2013) steg räntorna i två av tre och kommunerna slutade med en negativ avkastning i alla tre. På andra sidan huvudboken levererade munis en positiv avkastning under 22 av de 23 år då obligationsmarknaden avslutade året i positivt eller neutralt territorium.
kommunal obligation kreditrisk
kreditrisk spelar också en roll i avkastningen på kommunala obligationer. Kreditrisk är risken för att en obligation kommer att fallera, och den innehåller bredare faktorer som gör att utsikterna för fallissemang förändras. Till exempel ökar en ekonomisk nedgång risken för fallissemang, vilket påverkar obligationer vars resultat innehåller en aspekt av kreditrisk. Eftersom kommunala obligationer erbjuds av ett så brett spektrum av emittenter, från stater och stora städer till små städer och specifika enheter (som flygplatser och avloppsdistrikt), kan kreditrisken också påverka prestanda.
detta syns i resultaten som publicerades 2008, då räntorna sjönk och obligationsmarknaden ökade över 5%, men kommunala obligationer förlorade mark. Detta återspeglar ett år som inte bara kännetecknas av lågkonjunktur och ökad riskaversion för investerare utan också av bostadsmarknadens kollaps. I sin tur ledde detta till en kraftig nedgång i skatteintäkterna för kommunala enheter, vilket gav upphov till oro över den potentiella ökningen av standardräntan.
på samma sätt underpresterade kommunerna i år som kännetecknas av stora finansiella nyhetsrubriker: 1994 (Orange Country, CA konkurs), 2010 (Meredith Whitneys förutsägelse om en ”våg av standardvärden”) och 2013 (Detroits konkurs och Puerto Ricos ekonomiska problem). Effekterna av dessa händelser bidrar också till att understryka det faktum att det finns mer att kommunala obligationer prestanda än bara riktningen av räntorna.
på längre sikt har dock avkastningen på kommunala obligationer varit ganska nära avkastningen på investeringsmarknaden. Tänk dock på att detta inte är en jämförelse mellan äpplen och äpplen eftersom räntan på kommunala obligationer är skattefri. Som ett resultat är kommunernas totalavkastning efter skatt faktiskt närmare den för investeringsobligationer än vad den verkar vid första anblicken.
Bottom Line
det anges ofta att obligationer ger den lägre riskavkastningen som är lämplig för konservativa investerare och de som närmar sig eller redan i pension. Men tabellen ovan, med sin nästan 20-poängs skillnad mellan det bästa årets avkastning och det värsta, visar också att obligationer inte alls är riskfria. De är mindre volatila än aktier, men ändå volatila. Och som med aktier betyder det mycket när du börjar investera.
obligationsavkastningen i början av 1980-talet var utomordentligt hög eftersom sammansättning gav obligationsinvesterare ett försprång som investerare som investerar senare sannolikt aldrig skulle matcha. På samma sätt har obligationsinvesterare som började investera i det Post-finansiella smältområdet som började i 2007 drabbats av nästan ett decennium av extremt låg avkastning. Även den eventuella återgången till höga räntor är osannolikt att kompensera för denna nedslående start.