USA behöver Kina mer än Kina behöver USA

inte en som överträffas av någon motståndare, Donald Trump har höjt ante i ett snabbt eskalerande handelskrig med Kina och hotar ytterligare $100 miljarder av tullar ovanpå den första omgången av $50 miljarder. På så sätt misslyckas Trump-administrationen med att uppskatta en avgörande verklighet: USA behöver Kina mer än Kina behöver USA

Se även:
iw eBook: Robots, Humans and the Future of Work
Denna IndustryWeek-samling hanterar den fullständiga automatiseringshistorien om robotar på tillverkningsarbetsplatsen. Ladda ner nu.

Ja, Kina är fortfarande en exportledd Ekonomi, och den amerikanska konsumenten är sin största kund. Men Kinas exportandel av bruttonationalprodukten har fallit från 37 procent 2007 till något mindre än 20 procent idag, en viktig utväxt av en decennielång ombalansering. Genom att dra ökat stöd från den inhemska efterfrågan kan Kina bättre motstå trycket på tullar och andra åtgärder som riktar sig till sina exportörer.

inte så med USA. USA. beror starkt på Kina för att tillhandahålla billiga varor som gör det möjligt för inkomstbegränsade amerikanska konsumenter att få slut på mötet. USA är också beroende av Kina för att stödja sin egen export; bredvid Mexiko och Kanada är Kina Amerikas tredje största och överlägset den snabbast växande stora exportmarknaden.

och naturligtvis är USA beroende av Kina för att tillhandahålla finansiering för sina budgetunderskott. Det är den största utländska innehavaren av amerikanska statspapper – cirka 1,3 biljoner dollar i direkt ägande och minst ytterligare 250 miljarder dollar i kvasi-regeringspapper. Brist på kinesiskt köp kan göra nästa Treasury-auktion till en rutt.Amerika är beroende av Kina på grund av en grundläggande svaghet i den amerikanska ekonomins struktur-en djup och oroande brist på inhemskt sparande. Under fjärde kvartalet 2017 uppgick nettoinkomsten för hushållen, företagen och den offentliga sektorn (avskrivningsjusterat sparande tillsammans) till bara 1,3% av nationalinkomsten.

saknar besparingar hemma och vill konsumera och växa, USA. måste importera överskott utlandssparande från utlandet – och köra massiva betalningsbalans och handelsunderskott för att importera detta kapital. År 2017 hade USA handelsunderskott med 102 nationer!

President Donald Trump fortsätter att peka ut Kina som skurken i den stora amerikanska tragedin, när han i själva verket bör ta en noggrann titt i spegeln.

först och främst fortsätter han att insistera på att handelsunderskottet mellan USA och Kina är 500 miljarder dollar, helt en tredjedel större än den faktiska siffran på 375 miljarder dollar som publicerats av handelsdepartementet.

För det andra tyder data från OECD och Världshandelsorganisationen på att minst 40% av denna bilaterala obalans återspeglar försörjningskedjans effekter av komponenter och delar som produceras utanför Kina men monteras i Kina. Det betyder, baserat på mervärdet av det som faktiskt produceras i Kina — kärnan i det påstådda Kina — hotet-att 47% – andelen av det amerikanska underskottet som tillskrivs Kina skulle minskas till cirka 28 procent.

Ja, det här är fortfarande ett stort antal. Men det är långt under påståenden från President Trump och de officiella siffrorna för handelsdepartementet. Medan den internationella specialiseringen av komparativ fördel förklarar denna del, har det argumentet inte mycket vikt på den politiska arenan. för det tredje kommer Trumps budgetunderskott att göra USA: s handelsproblem värre. En lågbesparande amerikansk ekonomi kan inte kvadrera cirkeln utan handelsunderskott. Med skattesänkningar på $1.5 trillion under de närmaste 10 åren och ytterligare 300 miljarder dollar i utgiftsökningar som läggs till av en hänsynslös kongress för att avvärja en statlig avstängning i slutet av förra året, är netto inhemska sparräntan på väg mot noll – eller till och med lägre – med handelsunderskott som sannolikt kommer att öka kraftigt som svar.

och det leder till den obekväma sanningen i Kina bashing: protektionism inför ökande handelsunderskott. Med tillstånd av Trump tariffer kommer Kinas underskott nu att distribueras till de andra 101 nationerna som utgör Amerikas multilaterala handelsunderskott. I förhållande till Kina är dessa högre kostnadsproducenter, vilket innebär att det troliga svaret på denna vedergällning kommer att få effekten att beskatta de familjer som Trump insisterar på att han skyddar.

i min bok från 2014 presenterar jag uppskattningar av fördelarna med billig kinesisk produktion och jämför dess tillverkningskompensation med de andra tio bästa källorna till amerikansk import. Kinesisk arbetsinsats var bara $ 2.30 en timme medan genomsnittet för utländska leverantörer rankade två till 10 var ungefär $26 per timme. Trumps tullar skulle i själva verket flytta USA. import mot dessa högre kostnadsproducenter – med stora potentiella konsekvenser för köpkraften hos beleaguered amerikanska konsumenter.

tre saker måste åtgärdas för att undvika denna mardröm:

One, meddelande: åsiktsutbytet mellan USA och Kina är alldeles för episodiskt — årliga sammankomster av den strategiska och ekonomiska dialogen, Den Gemensamma Kommissionen för handel och handel, samt periodiska toppmöten mellan ledare och ledare. Ett permanent sekretariat, bemannat av experter på hög nivå från båda sidor, skulle vara mycket att föredra för att ta itu med komplexiteten i ett utmanande förhållande.

två, marknadstillträde: båda nationerna bör prioritera att bryta den 10-åriga logjam i förhandlingar om ett bilateralt investeringsavtal. För amerikanska multinationella företag är tillgången till Kinas snabbt växande inhemska marknader en stor tillväxtmöjlighet. Detsamma gäller för Kinas” gå ut ” globala investeringskampanj.

tre, immateriella rättigheter: Den svåra frågan om tekniköverföring — kärnan i kampen om immateriella rättigheter-måste lösas. På så sätt måste en viktig åtskillnad göras mellan avtalsenlig delning av operativsystem av partners i kommersiellt förhandlade joint ventures och direkt stöld, tvång och cyberhacking. I dagens kunskapsbaserade värld kan det inte finnas någon tolerans för dessa senare överträdelser.på 1930-talet förvärrade protektionistiska tullar och ett globalt handelskrig den stora depressionen och destabiliserade den internationella ordningen. Tyvärr riskerar en av de mest smärtsamma lektionerna i modern historia att ignoreras.

av Stephen Roach. Han är fakultetsmedlem vid Yale University och tidigare ordförande för Morgan Stanley Asia, är författare till ”obalanserad: medberoende av Amerika och Kina.”