View: Amerikas stora (er) Recession kommer att pågå i flera år

av Noah Smith
National Bureau of Economic Research på måndag bekräftade vad alla redan visste: USA är i en lågkonjunktur. Men det finns också några goda nyheter: sysselsättningssituationen förbättrades lite i Maj, med arbetslösheten som sjönk till 13.3%, från 14.7% i April.

det finns lite kontroverser om den verkliga arbetslöshetsnivån-räknar arbetare som fortfarande får betalt men inte faktiskt dyker upp för arbete, arbetslösheten var faktiskt 19.7% i April och 16.3% i Maj. Många av dessa arbetare har förmodligen tillfällig betald ledighet under pandemin; detta är precis vad programmet för Lönecheckskydd var utformat för att uppmuntra. Men denna tvetydighet spelar ingen roll så mycket eftersom att räkna dessa tillfälligt lediga arbetare som arbetslösa väsentligt ökar storleken på majförbättringen.denna snabba övergång från ekonomisk försämring till återhämtning-även när Covid-19-fall fortsätter att staplas upp-har väckt sprit över hela landet. Under den senaste lågkonjunkturen fortsatte sysselsättningen att försämras i mer än ett år efter Lehman Brothers kollaps 2008; nu verkar saker vara på uppgången bara några månader efter att viruset slog. Det finns åtminstone en strimma av hopp om att koronavirusnedgången kommer att visa sig vara som den spanska influensan ett sekel tidigare-ett våldsamt angrepp följt av en snabb återhämtning. Toppmakroekonomer som Ben Bernanke och Paul Krugman har föreslagit att en snabb V-formad återhämtning är en möjlighet.

men optimister bör vara försiktiga; May ’ s uptick kan bara vara en död katt studsa. Statliga återöppningar återställer vissa jobb, men rädsla för viruset kommer sannolikt att fortsätta tills behandlingar eller ett vaccin finns tillgängliga. Det innebär att återöppningar endast delvis återställer affärsverksamheten.Jobbvinster kan sakta ner när arbetare tillfälligt lämnar all avkastning; de som arbetade för företag som nu har gått i konkurs kommer inte att kunna få tillbaka sina gamla jobb. Jed Kolko, ekonom på jobbsökningssidan, uppskattar att permanent arbetslöshet fortfarande stiger. Detta är särskilt oroande eftersom människor som är utan arbete under lång tid kan förlora sina färdigheter, kontakter och arbetsetik, vilket gör det svårare för dem att hitta nya jobb senare.så ekonomin kan uppleva en V-formad studsa, men det kan vara en ofullständig; arbetslösheten kan falla mer men är fortfarande oacceptabelt hög och börja sedan en långsam nedstigning som är mer karakteristisk för en U-formad recession.

frågan är hur lång tid den återhämtningen kommer att ta. Den typiska skyldige i långsamma återhämtningar – en finansiell kris-verkar osannolikt att hända, tack vare snabba och beslutsamma åtgärder från Federal Reserve. Men det finns andra faktorer som kan förlänga den ekonomiska smärtan under flera år.

En av dessa faktorer är mänsklig psykologi – vad ekonomer kallar djurandar. Den oöverträffade hastigheten och djupet av den ekonomiska förödelsen från coronavirus kan skapa pessimism bland amerikanska affärsmän, konsumenter och investerare som dröjer i flera år. Irrationell rädsla för pandemier kan länge överleva denna speciella sjukdom helt enkelt för att coronavirus väger så stort i den senaste erfarenheten.
en andra långsiktig dra på ekonomin kan komma från strukturell anpassning. Pandemin har drivit människor från tegel och murbruk till online shopping; från att arbeta på Kontor till att arbeta på distans; och från att konsumera underhållning utanför till att konsumera hemma. Dessa efterfrågan skiftar kanske aldrig helt vända sig. Om så är fallet betyder det att många återförsäljare, restauranger och kommersiella fastighetsägare kommer att krympa eller gå i konkurs. Leverantörer av online och digitala varor kommer att boom, men det kommer att ta lite tid för resurser att flytta från det gamla till det nya.
strukturell anpassning kommer också att ske på internationell nivå, som försörjningskedjor och mönster för import efterfrågan Skift. Det kan drabba amerikanska exportörer, liksom företag som är beroende av utländska producenter.
och smärtan av strukturella förändringar kan förvärras av vad ekonomer kallar lokala externa effekter. Om 50% av skyltfönster på en gata är slutare, det gör att gatan en mindre attraktiv plats att äta, dricka eller handla. Det kan minska fottrafiken och orsaka att andra företag i området viks. Vissa stadsdelar och städer kanske aldrig återhämtar sig från coronavirus, särskilt när effekterna av de senaste protesterna mot polisbrutalitet läggs till.
slutligen kan lågkonjunkturen förlängas av politiska misstag. Det finns redan rapporter om att Kongressrepublikaner planerar att gå långsamt på ytterligare hjälpåtgärder, eller till och med blockera dem. Det kan tvinga kontantbandade stater att göra djupa, skadliga budgetnedskärningar eller lämna många arbetslösa arbetstagare plötsligt oförmögna att betala hyra. Att släppa på hjälpåtgärder medan arbetslösheten fortfarande är högre än någon gång sedan den stora depressionen skulle vara ett allvarligt misstag.
så även med en partiell studsa tillbaka och ingen finansiell kris, det finns skäl att denna nedgång kan dra in i mitten av 2020-talet. beslutsfattare bör inte bli självbelåtna bara på grund av en bra månad.
visningar är personliga