dlouhodobý Plán
Někdy, společnost přichází k závěru, že činnosti jeho dceřiných společností nebo jedné z divizí v jeho držení, není v souladu s činnostmi podniku. Například, mladý dceřiná společnost může vyžadovat velké množství peněz pro účely výzkumu a rozvoje, marketing nebo investice do dlouhodobého majetku, a mateřská společnost finanční prostředky na tyto potřeby a zaznamenává velké výdaje, které přímo nesouvisejí s její hlavní činností. Druhá strana mince je také pravdivá – mateřská společnost omezuje výši investice do dceřiné společnosti, čímž brání jejímu rozvoji. Historie ukázala, že v mnoha případech, když je dceřiná společnost nezávislá, může skutečně řídit své vlastní investice a postupovat rychleji směrem k úspěchu.
v ostatních případech se činnost dceřiné společnosti podstatně liší od činnosti mateřské společnosti, což investorům ztěžuje správné oceňování akcií mateřské společnosti. Vezměme si například velké oblečení a obuv společnost, která má malou jednotku, která vyvíjí aplikace pro mobilní telefony. Dceřiná společnost nemusí ještě generovat žádné příjmy, a co je horší-vyžaduje dodatečné výdaje od mateřské společnosti, což snižuje konsolidovaný čistý zisk, což vede investory k podcenění společnosti. Čím více činností má holdingová společnost z celé řady oblastí, tím obtížnější bude pro investory správně určit její reálnou hodnotu.
jednou z možností, jak zaměřit obchodní operace mateřské společnosti, snížit zbytečné výdaje a opravit hodnotu akcií společnosti, jak ji vidí investoři, je oddělení dceřiné společnosti od ní. Přímým způsobem oddělení je prodej činnosti jiné společnosti, veřejné nebo soukromé. V posledních letech vidíme mnoho případů, kdy se takové nákupy provádějí. Velkou výhodou je nejen oddělení činnosti dceřiné společnosti od mateřské společnosti, ale také to, že mateřská společnost obdrží peníze v hotovosti po prodeji. Problém nastává, když společnost nemůže najít kupce pro dceřinou společnost nebo když jsou kupující ochotni zaplatit za nákup příliš málo, a proto prodej není příliš užitečný.
v takových případech je další možností, kterou má společnost k dispozici, oddělení od operací dceřiné společnosti prostřednictvím křivky nebo spin-off. V obou ohledech je myšlenka podobná-převod vlastnictví některých nebo všech akcií dceřiné společnosti na investory na akciovém trhu. V případě křivka (někdy se nazývá Equity Křivka), společnost nabízí všem investorům koupit část akcií své dceřiné společnosti prostřednictvím IPO, zatímco v spin-off je dělí většina dceřiné společnosti akcie pouze akcionáři společnosti (ve skutečnosti, tam je další možnost – split-off, ve kterém mateřská společnost je rozdělena do dvou nových veřejných společností, a držitelé původního společnost se musí rozhodnout, které akcie z čeho vybírat. Tento scénář je vzácnější, a obvykle dochází po provedení křivky-out dceřiné společnosti).
Spin Off akcie vs. Hotovostní dividendy
jinými slovy, spin-off je v podstatě podobný normálnímu rozdělení dividend v hotovosti, pouze je to rozdělení akcií a ne hotovost. Příjemci spin-off akcií nemusí platit daň za ně, což je výhoda oproti běžné dividendy, v němž je daň splatná okamžitě po obdržení dividend. V obou případech – curve-out nebo spin-off, se dceřiná společnost stává běžnou veřejnou společností a její akcie se začínají obchodovat na akciovém trhu jako každá jiná akcie.
Teď, propuštěn z dluhopisů mateřské společnosti, spin-off firmy mohou lépe spravovat své zdroje, získávat finanční prostředky, růst a expandovat na nové trhy. Tento pozitivní růst se odráží také v nadměrné návratnosti většiny spin-off akcií na tržních indexech. Dobrým příkladem takového úspěšného spin-off je oddělení největší ropné rafinerie Phillips 66 (PSX) od ropné a plynárenské společnosti ConocoPhillips (COP). Asi rok po spinoffu se akcie PSX obchodovaly za dvojnásobnou cenu, než s jakou začínaly.
