Ce qui a causé l’hyperinflation au Venezuela: un mélange rare d’ineptie publique et d’entreprise privée

Imaginez aller au magasin et constater que rien n’a de prix. Au lieu de cela, vous l’apportez à la caisse et ils calculent le prix. Ce que vous payez pourrait être deux fois plus, ou plus, qu’une heure plus tôt. C’est s’il reste même quelque chose en stock.

C’est la réalité économique qui sous–tend la « crise politique” actuelle du Venezuela – bien qu’en vérité, cette crise dure depuis des années.

Le gouvernement dirigé par Nicolás Maduro, qui préside le Venezuela depuis 2013, a déclaré l’état d’urgence en 2016. Cette année-là, le taux d’inflation a atteint 800%. Depuis, les choses sont allées de mal en pis.

En 2018, l’inflation était estimée à 80 000 %. Il est difficile de dire quel est le taux maintenant, mais l’indice vénézuélien Cafe Con Leche de Bloomberg, basé sur le prix d’une tasse de café, suggère qu’il est maintenant d’environ 380 000%.

Environ 3 millions de Vénézuéliens – un dixième de la population – ont fui le pays. Il s’agit du plus grand déplacement humain de l’histoire de l’Amérique latine, provoqué par des pénuries de tout, y compris de nourriture, ainsi que par le traitement oppressif de la dissidence par le régime de Maduro.

Il n’est donc pas étonnant que Maduro, qui vient d’entamer son deuxième mandat de président, soit maintenant soumis à une pression nationale et internationale considérable pour convoquer de nouvelles élections.

Alors, comment les choses se sont-elles si mal passées? Comment l’inflation est-elle devenue hyperinflation au Venezuela ? Et comment les Vénézuéliens y font-ils face?

Le coût des biens et la valeur de la monnaie

Ce que nous payons pour les biens et services reflète non seulement leur coût de production, mais également la valeur de la monnaie dans laquelle nous les achetons. Si cette monnaie perd de la valeur par rapport à la monnaie dans laquelle les marchandises sont vendues, le prix de ces marchandises augmente.

En 2014, la valeur de la monnaie vénézuélienne, le bolívar, et la prospérité de l’économie vénézuélienne, dépendaient fortement des exportations de pétrole. Plus de 90% des recettes d’exportation du pays provenaient du pétrole.

Ces recettes d’exportation avaient permis au gouvernement dirigé par Hugo Chavez de 1999 à 2013 de financer des programmes sociaux destinés à lutter contre la pauvreté et les inégalités. Des subventions pour les personnes à faible revenu aux services de santé, les obligations de dépenses du gouvernement étaient élevées.

Ensuite, le prix mondial du pétrole a chuté. La demande étrangère pour le bolívar pour acheter du pétrole vénézuélien s’est effondrée. À mesure que la valeur de la monnaie baissait, le coût des marchandises importées augmentait. L’économie vénézuélienne est entrée en crise.

La solution du nouveau président vénézuélien Nicolas Maduro, qui a succédé à Chavez en mars 2013, était d’imprimer plus d’argent.

Cela peut sembler idiot, mais cela peut maintenir l’économie en mouvement pendant qu’elle surmonte une bosse causée par un choc des prix à court terme.

La crise vénézuélienne, cependant, vient de s’aggraver avec la poursuite de la baisse du prix du pétrole, aggravée par d’autres facteurs qui ont réduit la production de pétrole vénézuélien. Les investisseurs internationaux ont commencé à regarder ailleurs, ce qui a fait baisser encore la valeur du bolívar.

Dans ces conditions, imprimer plus d’argent a simplement aggravé le problème. Cela a ajouté à l’offre de devises, poussant encore plus la valeur vers le bas. À mesure que les prix augmentaient, le gouvernement imprimait plus d’argent pour payer ses factures. Ce cycle est à l’origine de l’hyperinflation.

Jouer sur le marché des devises

De telles circonstances rendent rapidement absurdes les économies en monnaie locale. Pour se protéger, les Vénézuéliens ont commencé à convertir leur épargne en une monnaie plus stable, comme le dollar américain. Cela a encore réduit la valeur du bolívar.

Le gouvernement a réagi en décrétant des contrôles de change. Il a fixé un taux de change fixe, pour empêcher la valeur officielle du bolívar de baisser par rapport au dollar américain, et a rendu difficile l’obtention de l’autorisation d’échanger des bolívar en dollars américains. L’idée était de stabiliser la monnaie en arrêtant efficacement toutes les transactions en devises.

Les dollars américains étaient cependant toujours disponibles sur le marché noir. Cela signifiait aller voir un certain nombre d’opérateurs dans les rues du centre-ville de Caracas ou demander à un ami ou de vous brancher. Alors que la crise s’aggravait, de plus en plus de Vénézuéliens cherchaient à changer leurs bolívares en dollars américains.

Cette demande croissante a entraîné une hausse du prix du billet vert sur le marché noir, créant une différence entre le taux de change officiel (fixé par le gouvernement) et le taux de change non officiel.

Avec cela sont venues de nouvelles opportunités. En 2014, des rapports ont révélé que des groupes de femmes d’âge moyen traversaient la frontière pour utiliser des distributeurs automatiques de billets en Colombie. Ils pouvaient retirer des fonds de leurs comptes vénézuéliens en dollars américains au taux officiel. Ils pouvaient ensuite rentrer au Venezuela et échanger les dollars contre des bolívares au taux non officiel, faisant un bénéfice net. Les fonctionnaires du gouvernement capables d’échanger des bolívares contre des dollars américains au Venezuela avaient leur propre version de cette pratique.

Cela a poussé le prix du dollar américain à la hausse, et celui des bolívar à la baisse, encore plus. Alors que la crise s’aggravait, un nombre croissant de Vénézuéliens ordinaires ont commencé à s’engager sur le marché non officiel des devises.

Parfois, cela prenait la forme de faire passer des produits vénézuéliens subventionnés, comme de la nourriture, de l’autre côté de la frontière pour les vendre. Cela a valu aux vendeurs des devises étrangères, mais cela a également exacerbé les pénuries de marchandises dans le pays, faisant grimper encore les prix.

Cela ne signifie pas que la crise monétaire du Venezuela est la faute des Vénézuéliens ordinaires. L’activité économique illégale est en grande partie un mécanisme d’adaptation, un indicateur de la capacité de l’économie réelle à subvenir aux besoins des personnes. Lorsqu’un gouvernement manque à ses responsabilités, il ne devrait pas être surprenant que les gens se protègent par des échanges de devises non officiels. C’est exactement ce que font tout le temps les grands investisseurs internationaux, bien que par des canaux plus officiels.

On ne peut pas faire confiance

En août 2018, la monnaie vénézuélienne valait si peu qu’il était plus prudent d’utiliser de l’argent pour acheter du papier toilette plutôt que d’acheter du papier toilette.

Le gouvernement a tenté de remédier à cette situation en procédant à une dévaluation de la monnaie. Maduro a dévalué le bolívar de 95%, la plus grande dévaluation monétaire de l’histoire du monde contemporain. Il a également lié la nouvelle monnaie au prix du pétrole, une expérience économique conçue pour montrer que l’économie vénézuélienne avait des bases solides.

En alignant la valeur du bolívar sur la réalité de ce que les gens pensaient réellement qu’il valait, et en montrant qu’il était soutenu par quelque chose de précieux, le pétrole, le gouvernement de Maduro espérait que les Vénézuéliens croiraient en leur propre monnaie et ne l’échangeraient pas contre des dollars. Cela contribuerait à stabiliser l’économie dans son ensemble.

Mais quelques semaines après la dévaluation, il était clair que les Vénézuéliens ordinaires n’avaient pas été convaincus.

Ils n’avaient aucune raison de l’être, étant donné que le gouvernement ne s’attaquait pas à d’autres problèmes, tels que les politiques contribuant à une faible productivité dans l’ensemble de l’économie. L’autoritarisme croissant du gouvernement, y compris l’ingérence dans la constitution et les élections, a également signifié qu’il ne fallait pas lui faire confiance.

L’hyperinflation est un trou très difficile à gravir. Très peu d’économies en font l’expérience, et il est difficile de l’arrêter sans réduire massivement les dépenses publiques.