Croissance économique équilibrée et déséquilibrée

Qu’entendons-nous par croissance économique équilibrée? En outre, est-il important pour une économie de promouvoir une approche équilibrée de la croissance?

Une économie équilibrée suggère que la croissance économique est durable à long terme et que l’économie croît également dans différents secteurs – et ne se concentre pas sur une industrie ou un domaine particulier.

Une économie équilibrée a plusieurs caractéristiques clés.

• Faible inflation – éviter une période de boom et de ralentissement insoutenables de la croissance économique.
• Un équilibre entre économie et consommation. Une économie déséquilibrée consommerait un pourcentage élevé du revenu. Une économie plus équilibrée permettrait d’économiser un pourcentage important des revenus pour financer les investissements et la capacité de production future. Sans épargne et investissement suffisants, la croissance à long terme sera limitée.
• Balance commerciale. Une économie équilibrée aurait un équilibre entre les exportations et les importations – un déficit du compte courant faible (ou du moins durable). Si l’économie dépend des importations et accuse un déficit de la balance courante, c’est un signe de déséquilibre. Un déficit important de la balance courante devrait être financé par des entrées de capitaux.
• Marché du logement qui est stable. Un marché immobilier stable contribue à équilibrer l’économie. Une hausse rapide des prix de l’immobilier pourrait entraîner un effet positif sur la richesse et une augmentation temporaire des dépenses – ce qui s’avère plus tard insoutenable. Un marché immobilier en plein essor fait craindre une baisse des prix à l’avenir.
• Prêts bancaires durables. Une économie équilibrée a besoin d’un secteur financier fort et stable. Les entreprises ont besoin d’accéder au crédit, mais contrairement à la crise du crédit, les prêts bancaires doivent être durables et ne pas dépendre d’autres prêts bancaires.
• Croissance dans différents secteurs. Une économie qui dépend du secteur primaire pour sa croissance est plus exposée à la fluctuation des prix des produits de base. Une économie qui dépend uniquement de la croissance des services peut avoir du mal à dégager des recettes d’exportation suffisantes.
• Égalité de distribution. La croissance est également répartie entre les différents types de revenus et entre les différentes régions géographiques.
• Niveaux d’endettement soutenables (administrations publiques, privées et entreprises). Si la croissance économique est financée par la dette, alors cette croissance peut s’avérer insoutenable, et elle ne peut s’avérer que temporaire.

Signes avant–coureurs d’une économie déséquilibrée

• Déficit important du compte courant, en particulier s’il est financé par des emprunts ou des flux de capitaux volatils à court terme. À la fin des années 1980, le Royaume-Uni avait un important déficit de la balance courante pendant le boom insoutenable de Lawson.

• Croissance inflationniste provoquant une inflation de la demande. L’inflation au Royaume-Uni a été élevée en 1974 et 1990 – en raison d’un boom économique insoutenable.

• Faible épargne – croissance économique causée par une hausse des dépenses de consommation, qui à son tour est financée par un crédit plus élevé et un ratio d’épargne en baisse. En 2008, le ratio d’épargne au Royaume–Uni était tombé à moins de 5% – c’était un signe que les dépenses des ménages étaient financées par le crédit et une épargne moindre. Dans la récession qui a suivi, l’épargne a augmenté.
• Inégalité Croissance rapide des revenus dans certains secteurs et groupes de revenus et baisse des revenus dans les groupes à faible revenu. Cette croissance est déséquilibrée car certains groupes ne bénéficient pas de la croissance économique. Depuis 2010, le PIB réel du Royaume-Uni a augmenté, mais les salaires médians ont stagné.

• Hausse insoutenable des prix des actifs, tels que les maisons, qui pourraient baisser à l’avenir – causant des difficultés économiques pour les banques et les propriétaires
• Hausse insoutenable des niveaux de crédit et d’endettement tant privés que publics.
• Dépendance aux dépenses publiques et déclin du secteur privé.
• Manque d’investissements du secteur public pour fournir les biens publics nécessaires.
• Baisse de la productivité et baisse des investissements.
• Recours à des mesures de relance monétaire/budgétaire extrêmes.

En 2009-2015, les taux d’intérêt sont restés très bas. Certains économistes ont fait valoir que l’économie était en fait « soutenue » par des taux d’intérêt artificiellement bas – qui, à leur tour, faussaient l’économie en rendant les emprunts très bon marché et en encourageant une nouvelle bulle d’actifs. Une hausse des taux d’intérêt est un signe que l’économie est en meilleure santé et moins dépendante d’une politique monétaire peu orthodoxe.

Le Royaume-Uni est-il une économie équilibrée ?

On a souvent craint que la croissance économique du Royaume-Uni au cours des dernières décennies ait tendance à être déséquilibrée. Il est pondéré en fonction des dépenses de services et de consommation et financé par de faibles taux d’épargne et d’investissement. Cela a des conséquences sur le taux de croissance tendanciel à long terme du Royaume-Uni – sans investissement suffisant, la productivité du Royaume-Uni est plus susceptible de prendre du retard sur nos concurrents.

Théorie de la croissance déséquilibrée

Nous avons tendance à penser que la croissance « déséquilibrée » nuit aux perspectives à long terme de l’économie. Cependant, une théorie de la croissance déséquilibrée suggère – ce n’est pas nocif mais en fait une partie nécessaire du développement économique.

La théorie de la croissance déséquilibrée est associée à Albert O. Hirschman.

Hirschman note qu’il n’est pas toujours possible d’avoir une croissance importante dans différents secteurs. Il soutient que tant qu’il y aura de la croissance dans certains secteurs, cela créera une pression dynamique pour faire croître d’autres secteurs à un stade ultérieur. Hirschman soutient même que la croissance déséquilibrée et les tensions dynamiques qu’elle crée contribuent à accélérer le développement économique.

Par exemple, s’il y a une croissance dans le secteur des produits primaires, cela crée un investissement complémentaire dans le transport pour acheminer les marchandises vers le marché d’exportation.

Deuxièmement, s’il y a une croissance dans un secteur, il y aura un effet multiplicateur, ce qui entraînera des investissements induits dans des industries connexes. Par exemple, si des emplois miniers sont créés, les mineurs exigeront plus de services de vente au détail.

Troisièmement, si l’industrie minière développe et crée plus d’infrastructures, cela profitera plus tard à différentes industries qui peuvent utiliser la même infrastructure. Par exemple, nous avons construit des chemins de fer pour transporter le charbon, mais maintenant ces chemins de fer sont utilisés par les navetteurs pour entrer en ville et travailler dans le secteur des services.

Évaluation

Néanmoins, cette théorie de la croissance déséquilibrée est débattue.

Maladie néerlandaise – le problème de la richesse en ressources

La maladie néerlandaise est un modèle qui va à l’autre extrême et dit qu’une économie qui se concentre sur la production de produits primaires n’obtiendra pas cet investissement induit, mais peut évincer d’autres secteurs de l’économie. Une économie qui devient riche en ressources crée des problèmes, tels que:

• L’appréciation du taux de change rend les exportations non compétitives
• Les ressources attirent les investissements et la main-d’œuvre loin des autres secteurs manufacturiers
• Au fil du temps, le secteur manufacturier se contracte à mesure qu’il est évincé par une industrie des ressources plus rentable.

Mais, le prix des matières premières peut être volatil. Des économies comme la Russie et le Venezuela qui deviennent dépendantes de la production de pétrole peuvent avoir de graves problèmes économiques – lorsque le prix du pétrole baisse. Il est sans doute souhaitable que les pays riches en pétrole utilisent les recettes pour se diversifier et investir pour l’avenir. La Norvège en est un exemple.

Connexes

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