Effet d’une Augmentation du Niveau des Prix (Inflation) sur les Taux d’Intérêt

18.10 Effet d’une Augmentation du Niveau des Prix (Inflation) sur les Taux d’intérêt

Considérons maintenant les effets d’une augmentation du niveau des prix sur le marché monétaire. Lorsque le niveau des prix augmente dans une économie, le prix moyen de tous les biens et services vendus augmente. L’inflation est calculée comme le pourcentage d’augmentation du niveau des prix d’un pays sur une certaine période, généralement un an. Cela signifie que pendant la période au cours de laquelle le niveau des prix augmente, l’inflation se produit. Ainsi, étudier les effets d’une augmentation du niveau des prix revient à étudier les effets de l’inflation.

L’inflation peut survenir pour plusieurs raisons qui seront discutées plus loin dans ce chapitre. Pour l’instant, nous allons imaginer que le niveau des prix augmente pour une raison non précisée et considérer les conséquences.

Supposons que le marché monétaire soit à l’origine à l’équilibre au point A de la Figure 18.4 « Effets d’une augmentation du niveau des prix » avec la masse monétaire réelle MS/P$ ‘ et le taux d’intérêt i$’. Supposons que le niveau des prix augmente, ceteris paribus. Encore une fois, l’hypothèse ceteris paribus signifie que nous supposons que toutes les autres variables exogènes du modèle restent fixes à leurs niveaux d’origine. Dans cet exercice, cela signifie que la masse monétaire (MS) et le PIB réel (Y$) restent fixes. Une augmentation du niveau des prix (P$) entraîne une diminution de la masse monétaire réelle (MS/ P$) puisque MS reste constant. Dans le diagramme adjacent, cela est représenté par un décalage de MS / P$ ‘ à MS / P$ ». Au taux d’intérêt initial, i$’, la masse monétaire réelle est tombée au niveau 2 le long de l’axe horizontal, tandis que la demande monétaire réelle reste au niveau 1. Cela signifie que la demande monétaire dépasse la masse monétaire et que le taux d’intérêt réel est inférieur au nouveau taux d’équilibre. L’ajustement au taux d’intérêt plus élevé suivra l’histoire d’équilibre « taux d’intérêt trop bas”.

Il y a plus d’intuition concernant ces effets si l’on se souvient que les augmentations du niveau des prix augmenteront la demande d’argent des transactions. Dans cette version, la demande monétaire nominale dépassera la masse monétaire nominale et déclenchera le même processus d’ajustement décrit dans le paragraphe précédent.

L’équilibre final se produira au point B du diagramme. La masse monétaire réelle sera passée du niveau 1 au niveau 2 tandis que le taux d’intérêt d’équilibre est passé de i$’ à i$ « . D’où une augmentation du niveau des prix (i.e., inflation) entraînera une augmentation des taux d’intérêt moyens dans une économie. En revanche, une baisse du niveau des prix (déflation) entraînera une baisse des taux d’intérêt moyens dans une économie.