LA DÉCISION SUR LA STRUCTURE DU CAPITAL
Les décisions sur la structure du capital sont dictées par le marché. La décision d’une entreprise de financer avec un instrument financier particulier est déterminée par la demande du marché. Et cette demande évolue avec les appétits changeants pour n’importe quel secteur, taille d’entreprise, technologie, produit ou client.
Les nouvelles règles de maintien du capital limitent le nombre d’entreprises auxquelles les banques peuvent prêter. La » probabilité de défaut « , ou PD, est une métrique déterminée par des modèles de crédit à boîte noire, tels que le KMV de Moody’s. En outre, Bâle II et III exigent le calcul de la ”Perte en cas de défaut », ou LGD. Le produit de ces deux paramètres est la perte attendue sur un prêt et équivaut à la réserve pour pertes (capital) que la banque est tenue de maintenir (et de facturer). La conséquence est que toute entreprise qui est petite, à effet de levier, dans un secteur cyclique ou volatil, qui n’a pas d’actifs corporels en garantie, aura du mal à obtenir un financement bancaire.
Avec l’avènement des tests de résistance pour les banques, le corollaire est que les banques testeront les prêts de leurs portefeuilles pour le même stress. Toutes les entreprises auront besoin d’une clientèle diversifiée (tous les clients à moins de 10% du chiffre d’affaires), de risques définissables, atténuables et de plusieurs années d’expérience opérationnelle.
Les achats pour une banque deviendront de moins en moins fructueux. L’imposition de mesures standardisées et de tests de résistance à toutes les banques créera une politique de prêt presque universelle dans l’ensemble du secteur. Si vous êtes un fabricant ou un distributeur du marché intermédiaire, vous devrez avoir moins de 4 à 5 fois le total de la dette / EBITDA, des créances, des stocks et / ou des immobilisations en garantie aux taux d’avance standard, et être en mesure de maintenir une couverture de service de la dette de 1,25 dans le cadre d’un test de résistance. Les sociétés de services devront généralement être à l’intérieur de 2x la dette / EBITDA.
Si vous êtes une entreprise de l’ère du savoir, vous aurez besoin d’un financement non bancaire. La stabilité et la certitude des flux de trésorerie deviennent la principale mesure du crédit, ainsi que la taille et l’âge de l’entreprise. Si vous êtes en train de créer une entreprise, la cartographie du plan de croissance facilitera votre sortie, car le financement sera disponible pour l’acheteur.
Pour plus d’informations, voir :
- Options de Levée de Capitaux
- Levée de Capitaux
- Financement d’Entreprise : Structure du Capital et Décisions de Financement
- Structure du Capital et Décisions de Financement d’Entreprise