Qu’arrive-t-il à la valeur du dollar américain?

Nous avons parlé d’investir dans les matières premières.

« Alors, quel est votre plan pour votre pécule post-Grande Expansion? »nous avons demandé, en référence à la période de croissance économique de dix ans, qui a depuis succombé au virus. « Que se passe-t-il si le marché boursier devient baissier, que la courbe des taux continue de pénaliser l’épargne à long terme et que la Réserve fédérale continue d’augmenter la masse monétaire quoi qu’il arrive? En d’autres termes, et si les actions, les titres à revenu fixe et les liquidités perdaient toutes de la valeur en même temps?”

Les dangers de rétrécir trop loin étaient bien connus depuis au moins 1957. Crédit: Universal Pictures

Moins d’un an plus tard, nous avons dépassé la Grande Expansion. Le marché boursier, malgré sa reprise en forme de V, continue d’envoyer des signaux baissiers. Les rendements obligataires ont continué à flirter avec l’inversion jusqu’à ce que la Fed annonce récemment qu’elle serait prête à tolérer une inflation plus élevée sur la route. Cependant, cela peut créer un nouveau problème: et si cette tolérance à l’inflation faisait chuter la valeur du dollar?

Cela se produit déjà

Le dollar perd déjà du terrain par rapport aux autres devises mondiales, selon les paires générées par Yahoo Finance. Depuis le 20 mars, l’euro a gagné près de 11% par rapport au billet vert. La livre sterling a gagné plus de 16% dans la même période – et c’est après avoir redonné un morceau début septembre. Même le yen japonais, qui a été relativement stable par rapport au dollar pendant tout cela, est en hausse d’environ 4% sur le dernier semestre.

On pourrait soutenir que la date de début du 20 mars représente un creux et, pour la semaine précédente, ces devises étaient toutes en repli par rapport à la devise américaine sur l’hypothèse (erronée) que l’Amérique serait mieux isolée contre le nouveau coronavirus que les autres économies développées. Si tel était le cas, la forte croissance des devises non américaines n’est peut-être qu’un rebond et les taux de change ne font que revenir à l’équilibre. Mais les comparaisons depuis le début de l’année suggèrent que l’érosion de la valeur du dollar à l’étranger était déjà en cours.

Le dollar néo-zélandais, par exemple, est en hausse de plus de 18% par rapport au dollar depuis le début de l’année, et le dollar australien est en hausse de plus de 28 % sur la même période. Les devises de nos voisins – le peso mexicain et le dollar canadien – sont en hausse de plus de 8% et 10% respectivement par rapport au billet vert. D’ailleurs, ces deux nations sont classées n ° 1 et n ° 2 parmi les partenaires commerciaux des États-Unis, selon le Census Bureau.

Non. 3 sur cette liste se trouve la Chine, où le yuan est en hausse modeste de 3% depuis le 1er janvier. Les économies émergentes des Philippines et de la Colombie ont connu une appréciation en dollars de leurs pesos respectifs, tandis que le ringgit malaisien a également pris de la valeur.

Du point de vue américain, cependant, les nouvelles ne sont pas toutes mauvaises, ou plutôt elles sont aussi mauvaises ou pires pour les autres pays. Le won sud-coréen, le dollar taïwanais et la roupie indienne, des fonds locaux de trois autres partenaires commerciaux importants, sont restés assez stables par rapport au dollar. Et les monnaies des pays où l’économie est liée au pétrole – Russie, Norvège, Afrique du Sud – ont toutes pris un virage, selon les informations recueillies via Yahoo Finance. (Les États du Golfe persique ont tendance à arrimer leurs monnaies au dollar.)

La partie bancale

Ainsi, le marché des changes (forex), qui avait été plutôt fastidieux au cours de la dernière décennie, est soudainement beaucoup plus volatil. Et ce n’est pas sans conséquence. En avril 2019, avant même la frénésie actuelle, 6 $.6 billions de dollars ont été échangés par jour, y compris les transactions au comptant et les produits dérivés, selon la Banque des règlements internationaux. C’est environ 25 fois le volume de toutes les bourses mondiales combinées. Le volume quotidien pour 2020 n’est pas facilement disponible, mais nous sommes prêts à parier que notre dernier bolivar vénézuélien a augmenté.

Ces marchés sont tirés en grande partie par les taux d’intérêt. Lorsqu’un pays augmente le rendement de ses obligations, c’est essentiellement payer plus d’argent aux gens pour les conserver sans risque. L’argent de l’étranger se déverse pour acheter ces obligations ou pour être déposé dans les banques locales qui offrent maintenant des taux plus élevés sur les dépôts. Cela génère une nouvelle demande pour la monnaie locale, ce qui entraîne un prix plus élevé pour celle-ci. Si un pays réduit le rendement, alors le contraire se produit et il devient moins cher d’acheter de l’argent local.

Tout au long de la récession déclenchée par la pandémie, la Fed a maintenu des taux d’intérêt aussi bas que possible, afin que les entreprises puissent dépenser moins pour les coûts d’emprunt et plus pour acheter des choses et payer leurs employés. Mais cela signifie aussi garder de l’argent bon marché. Bien sûr, « l’argent bon marché » n’est qu’une autre façon de dire « l’inflation. »

La politique de taux d’intérêt bas de la Fed prendra fin lorsque la pandémie disparaîtra et si, comme cela semble être le cas, d’autres économies développées sortent de la pandémie avant l’Amérique, leurs devises pourraient continuer à se renforcer face au billet vert. Vu de cette façon, les taux de change peuvent être considérés en ce moment comme l’opinion collective des banques d’investissement sur l’ordre dans lequel les pays reviendront à la normale.

Comment ne pas réagir

En attendant, il sera moins coûteux pour les habitants d’autres pays d’embaucher des travailleurs américains ou d’acheter des biens américains, tandis qu’il sera plus coûteux pour les Américains d’acquérir du temps et des matériaux de l’étranger. Cela ne sera résolu que lorsque la Fed se sentira à l’aise de relever à nouveau ses taux d’intérêt cibles.

Donc, nous devrions tous aller acheter des euros, des pesos et des ringgits, n’est-ce pas? Pas si vite.

Comme tout autre véhicule d’investissement, il y a des analyses à la fois fondamentales et techniques à considérer. Mais le marché des changes – mondial, ouvert 24 heures sur 24, de gré à gré et décentralisé – est à la fois l’expression la plus pure du capitalisme au monde, et c’est probablement aussi la plus déroutante. Les grandes banques et l’investisseur amateur ont accès aux mêmes données, mais ce sont les banques qui ont des équipes d’analystes dédiées qui analysent ces données. Et c’est la banque qui comprend le baseball intérieur du marché forex.

Et nous n’avons même pas commencé sur les crypto-monnaies, n’est-ce pas? Ce sont des jetons numériques qui servent de moyen d’échange dans certains coins d’Internet. Ils ne sont pas émis par des nations souveraines mais par des équipes technologiques qui utilisent la cryptographie pour contrôler la quantité disponible à l’achat. Bitcoin est la première et la plus célèbre crypto-monnaie, mais il en existe des centaines d’autres. Certains d’entre eux ont une valeur intrinsèque dans leur capacité à piloter les processus liés aux bases de données des entreprises privées, tandis que d’autres en tirent une utilité en prenant en charge les fonctions de l’Internet des objets.

Bitcoin est la première et la plus célèbre crypto-monnaie, et c’est un moyen de faire des transactions anonymes.

Certains offrent une couche de confidentialité qui va au-delà des capacités de bitcoin. Et d’autres ne valent que ce que les spéculateurs disent être.

La cryptographie est également un moyen de faire des transactions anonymes. Cela fournit une rampe d’accès pour s’engager dans des transactions allant de sommaires à carrément criminelles. Mais la crypto est également le support préféré de nombreuses personnes qui adoptent simplement une vision libertaire de la politique monétaire. Ces gens ne croient pas que les banques centrales servent un objectif nécessaire et croient que, quoi qu’elles achètent ou vendent, ce n’est pas l’affaire du gouvernement. Certains défenseurs de la cryptographie recherchent également une réserve de valeur, non liée à une nation et à sa dette probablement explosive. Pourtant, les crypto-monnaies ne sont pas de l’argent réel, du moins pas encore. Qui sait, peut-être que dans dix ans, nous les utiliserons tous au marché des fermiers.

Pas besoin de paniquer

Il existe des moyens plus traditionnels de gérer la tendance baissière actuelle – et peut–être soutenue – du dollar. Le marché de l’or et des autres métaux précieux refuge est beaucoup moins byzantin que celui du forex et beaucoup plus stable que celui de la crypto. En outre, il existe plusieurs fonds disponibles qui se protègent contre l’inflation en investissant dans des produits de base ou des obligations du Trésor américain ajustées à l’inflation. Ou vous pouvez rechercher quelles entreprises nationales reçoivent la plus forte proportion de leurs revenus provenant d’exportations ou d’opérations à l’étranger.

Alors que les temps économiques sont difficiles, vous avez un éventail vertigineux de possibilités d’investissement parmi lesquelles choisir. Donc, avant de commencer à analyser la différence entre les swaps de forex et les swaps de devises – et il y a une différence – vous devriez peut-être parler à quelqu’un conscient des risques. Si vous n’êtes pas prêt à plonger aussi profondément, il est toujours recommandé de parler à votre conseiller financier.