Qu’est-Ce qui fait Fluctuer les Prix du pétrole?

Le pétrole est un produit de base et, en tant que tel, il a tendance à connaître des fluctuations de prix plus importantes que les investissements plus stables, tels que les actions et les obligations. Il y a plusieurs influences sur les prix du pétrole, dont nous décrirons quelques-unes ci-dessous.

L’OPEP Influence les prix

L’OPEP, ou Organisation des Pays exportateurs de pétrole, est le principal influenceur des fluctuations des prix du pétrole. L’OPEP est un consortium qui, à partir de 2021, est composé de 13 pays: Algérie, Angola, Congo, Guinée équatoriale, Gabon, Iran, Irak, Koweït, Libye, Nigeria, Arabie Saoudite, Émirats Arabes Unis et Venezuela.

Selon les statistiques de 2018, l’OPEP contrôle près de 80% de l’offre mondiale de réserves de pétrole. Le consortium fixe les niveaux de production pour répondre à la demande mondiale et peut influencer le prix du pétrole et du gaz en augmentant ou en diminuant la production.

Avant 2014, l’OPEP s’était engagée à maintenir le prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril dans un avenir prévisible, mais au milieu de cette année, le prix du pétrole a commencé à dégringoler. Il est passé d’un sommet de plus de 100 dollars le baril à moins de 50 dollars le baril. L’OPEP a été la principale cause de pétrole bon marché dans ce cas, car elle a refusé de réduire sa production de pétrole, ce qui a entraîné la dégringolade des prix.

Impact de l’offre et de la demande

Comme pour toute marchandise, action ou obligation, les lois de l’offre et de la demande font changer les prix du pétrole. Lorsque l’offre dépasse la demande, les prix baissent; l’inverse est également vrai lorsque la demande dépasse l’offre.

La chute spectaculaire des prix du pétrole en 2014 a été attribuée à la baisse de la demande de pétrole en Europe et en Chine, associée à une offre régulière de pétrole de l’OPEP. L’offre excédentaire de pétrole a provoqué une forte chute des prix du pétrole.

Alors que l’offre et la demande ont un impact sur les prix du pétrole, ce sont en fait les contrats à terme sur le pétrole qui fixent le prix du pétrole. Un contrat à terme sur le pétrole est un accord contraignant qui donne à un acheteur le droit d’acheter un baril de pétrole à un prix fixe à l’avenir. Comme indiqué dans le contrat, l’acheteur et le vendeur de l’huile sont tenus de conclure la transaction à une date précise.

Le choc de la demande COVID-19 de 2020

Les marchés à terme sur le pétrole ont été frappés d’une anomalie historique en avril 2020, lorsque le contrat à terme sur le brut WTI de mai est tombé à 40,32 dollars négatifs. Une façon de comprendre comment le contrat à terme pourrait être négatif est de comprendre que le coût du stockage du pétrole était, à l’époque, très élevé en raison de mois d’offre excédentaire et de l’absence totale de demande provoquée par la pandémie de COVID-19.

Simultanément, un différend entre l’Arabie saoudite, membre de l’OPEP, et la Russie (qui n’est pas membre de l’OPEP) a entraîné une inondation de l’offre sur le marché. Le président Trump a tenté de négocier un accord pour réduire la production, mais il n’a pas été mis en œuvre à temps pour soutenir les prix du pétrole.

Les traders à terme étaient prêts à payer pour décharger leurs contrats à terme afin de ne pas avoir à prendre livraison physique du pétrole. (Il n’y a pas beaucoup d’espace de stockage de pétrole dans les sociétés de négoce financier.)

La situation où les prix à court terme sont inférieurs aux contrats à terme plus éloignés s’appelle contango, et les médias ont qualifié le contango du pétrole le 20 avril de « super contango. »Habituellement, contango se réfère à une situation où les arbitragistes achètent une marchandise à son prix au comptant et la transforment en un contrat à terme à un prix plus élevé. Mais parce que tant de traders étaient désespérés de vider leurs contrats de mai — une situation probablement aggravée par les fonds négociés en bourse (ETF) pétroliers qui annulent automatiquement les contrats à terme — le mécanisme de marché a été débordé.

Catastrophes naturelles

Les catastrophes naturelles sont un autre facteur qui peut faire fluctuer les prix du pétrole. Par exemple, lorsque l’ouragan Katrina a frappé le sud des États-Unis en 2005, affectant près de 20% de l’approvisionnement en pétrole des États-Unis, le prix du baril de pétrole a augmenté de 13 dollars. En mai 2011, l’inondation du fleuve Mississippi a également entraîné une fluctuation des prix du pétrole.

La pandémie de COVID-19 est un autre exemple de catastrophe naturelle, mais contrairement à presque toutes les autres catastrophes naturelles qui augmentent le prix du pétrole en créant un choc d’offre, la catastrophe de COVID-19 a créé un choc de demande. De nombreux vols – internationaux et nationaux – ont été annulés sur ordre des gouvernements de fermer les frontières. En conséquence, la consommation d’essence aux États-Unis est tombée d’une falaise.

Par conséquent, les raffineurs d’essence ne voulaient pas prendre de pétrole qu’ils ne pouvaient pas traiter pour la vente, et les réserves de pétrole ont commencé à s’accumuler à l’installation de stockage WTI à Cushing, en Oklahoma (où le pétrole est stocké pour livraison aux États-Unis). En réponse à la crise, les principaux producteurs de pétrole ont mis de côté la production.

Instabilité politique

D’un point de vue mondial, l’instabilité politique au Moyen-Orient fait fluctuer les prix du pétrole, car la région représente la part du lion de l’approvisionnement mondial en pétrole. Par exemple, en juillet 2008, le prix du baril de pétrole a atteint 128 dollars en raison des troubles et de la peur des consommateurs face aux guerres en Afghanistan et en Irak.

Coûts de production et de stockage

Les coûts de production peuvent également entraîner une hausse ou une baisse des prix du pétrole. Alors que le pétrole au Moyen-Orient est relativement bon marché à extraire, le pétrole au Canada dans les sables bitumineux de l’Alberta est plus coûteux. Une fois l’offre de pétrole bon marché épuisée, le prix pourrait vraisemblablement augmenter, si le seul pétrole restant se trouve dans les sables bitumineux.

La production américaine affecte également directement le prix du pétrole. Avec autant d’offre excédentaire dans l’industrie, une baisse de la production diminue l’offre globale et augmente les prix.

En 2020, avant la pandémie de coronavirus, les États-Unis avaient une production quotidienne moyenne d’environ 12,7 millions de barils de pétrole. Cette production moyenne, bien que volatile, peut avoir tendance à la baisse. Des baisses hebdomadaires constantes exercent une pression à la hausse sur les prix du pétrole.

Le pétrole détourné vers le stockage a connu une croissance exponentielle, et les principaux centres de stockage ont vu leurs réservoirs de stockage se remplir assez rapidement. À la mi-avril 2020, le centre de stockage de Cushing contenait environ 60 millions de barils, pour une capacité totale de 76 millions de barils.

Plus important encore, compte tenu de la crise de la demande créée par la pandémie de COVID-19, le rythme auquel le pétrole a rempli ses réserves a incité les majors pétrolières et les gouvernements producteurs de pétrole à réduire leur production. Dans cet environnement sans précédent, les seuls gagnants sont les entreprises qui stockent du pétrole, y compris les compagnies maritimes avec des pétroliers qui ont pu augmenter les prix du stockage du pétrole.

Impact sur les taux d’intérêt

Bien que les opinions soient mitigées, la réalité est que les prix du pétrole et les taux d’intérêt ont une certaine corrélation entre leurs mouvements. Cependant, ils ne sont pas étroitement corrélés. En vérité, de nombreux facteurs affectent la direction des taux d’intérêt et des prix du pétrole. Parfois, ces facteurs sont liés, parfois ils s’affectent mutuellement, et parfois il n’y a pas de rime ou de raison à ce qui se passe.

L’une des théories de base stipule que l’augmentation des taux d’intérêt augmente les coûts des consommateurs et des fabricants, ce qui réduit le temps et l’argent que les gens dépensent pour conduire. Moins de personnes sur la route se traduit par une moindre demande de pétrole, ce qui peut entraîner une baisse des prix du pétrole. Dans ce cas, nous appellerions cela une corrélation inverse.

Selon cette même théorie, lorsque les taux d’intérêt baissent, les consommateurs et les entreprises sont en mesure d’emprunter et de dépenser de l’argent plus librement, ce qui fait monter la demande de pétrole. Plus l’utilisation du pétrole est importante, plus les consommateurs font des offres à la hausse.

Une autre théorie économique propose que la hausse ou les taux d’intérêt élevés contribuent à renforcer le dollar par rapport aux devises des autres pays. Lorsque le dollar est fort, les compagnies pétrolières américaines peuvent acheter plus de pétrole avec tous les États-Unis. le dollar dépensé, répercutant finalement les économies sur les consommateurs.

De même, lorsque la valeur du dollar est faible par rapport aux devises étrangères, la force relative du dollar américain signifie acheter moins de pétrole qu’auparavant. Cela, bien sûr, peut contribuer à ce que le pétrole devienne plus coûteux pour les États-Unis, qui consomment 20% du pétrole mondial.