Rendement des Capitaux Propres : Qu’Est-Ce que C’Est et Pourquoi Est-Ce important?

Le rendement des capitaux propres est une mesure d’évaluation et de croissance facile à calculer pour une société cotée en bourse. Il peut être une arme puissante dans votre arsenal d’investissement tant que vous comprenez ses limites et comment l’utiliser correctement.

Qu’est-ce que le rendement des capitaux propres (ROE)?

Le rendement des capitaux propres est avant tout un moyen de mesurer le pouvoir de gagner de l’argent d’une entreprise. En comparant les trois piliers de la gestion d’entreprise – la rentabilité, la gestion d’actifs et l’effet de levier financier (dette) – le ROE en dit long sur l’efficacité de l’équipe de direction d’une entreprise et la force globale de son activité.

Comment calculer le rendement des capitaux propres

Vous pouvez calculer le rendement des capitaux propres en prenant la valeur du bénéfice d’une année et en la divisant par l’avoir moyen des actionnaires pour cette année.

Le bénéfice net peut être tiré directement du compte de résultat du dernier rapport annuel de la société. Alternativement, pour calculer le RAO pour une période autre que le dernier exercice de la société, vous pouvez ajouter le bénéfice net des quatre états financiers trimestriels les plus récents de la société. Vous pouvez également multiplier les résultats du trimestre précédent par quatre pour obtenir un chiffre annualisé, mais cela peut être trompeur. Si l’entreprise que vous évaluez est saisonnière – avec de grandes fluctuations des bénéfices entre les trimestres – vous pourriez obtenir un résultat biaisé.

Les capitaux propres sont inscrits au bilan d’une société ou dans un état distinct des capitaux propres. Parfois, vous le trouverez coté par action en tant que « capitaux propres par action ». » Les capitaux propres, parfois appelés  » valeur comptable  » d’une société, représentent simplement la différence entre le total de l’actif et le total du passif. Encore une fois, pour vous assurer de comparer des pommes à des pommes, utilisez les capitaux propres pour la même période que votre calcul du bénéfice net. Si vous utilisez plusieurs rapports trimestriels, prenez les capitaux propres moyens entre les rapports.

Exemple de ROE

Disons que nous voulons calculer le rendement des capitaux propres de la société imaginaire Joe’s Holiday Warehouse, Inc., qui vient de publier ses résultats du 2e trimestre 2022. Voici les chiffres que nous utiliserions des quatre derniers rapports de résultats trimestriels de la société:

Comme vous le souhaitez, Joe ventes sont très inégaux, avec un pic durant la saison des fêtes et près inexistant durant le premier trimestre de an.

Comment utiliser le ROE

Plus le pourcentage de ROE d’une entreprise est élevé, mieux c’est. Un pourcentage plus élevé indique qu’une entreprise est plus efficace pour générer des bénéfices à partir de ses actifs existants. De même, une entreprise qui voit ses RAO augmenter au fil du temps devient probablement plus efficace.

Une entreprise qui crée beaucoup de capitaux propres est généralement un investissement judicieux. Les investisseurs seront remboursés avec le produit des opérations de l’entreprise, soit lorsque la société les réinvestira pour faire croître l’entreprise, soit directement, par le biais de dividendes ou de rachats d’actions. Une entreprise générant un ROE sain s’autofinance souvent et ne nécessitera aucun investissement supplémentaire en titres de créance ou en actions, ce qui pourrait diluer ou diminuer la valeur pour les actionnaires.

Dans notre exemple ci-dessus, Joe’s Holiday Warehouse, Inc. a pu générer un ROE de 10 %, soit 0,10 $ par dollar d’actions. Cependant, si l’un des concurrents de Joe avait un ROE de 20%, soit 0,20 from par dollar d’actions, ce serait probablement un meilleur investissement que celui de Joe. Si les deux sociétés réinvestissaient la majorité de leurs bénéfices dans l’entreprise, nous nous attendrions à voir des taux de croissance à peu près égaux à ces ROE.

Quelles sont les limites du ROE ?

L’inconvénient majeur de cette métrique – et pourquoi elle ne devrait jamais être examinée dans le vide – est la dette.

Comme les passifs comme la dette à long terme sont soustraits des actifs lorsque les capitaux propres sont calculés, la charge de la dette d’une entreprise (qui est comptée comme un passif) affecte le ROE. Plus précisément, une charge d’endettement plus élevée réduira le dénominateur de l’équation, ce qui donnera un ROE plus élevé. Ce n’est pas un bug, cependant; c’est une fonctionnalité.

Si Joe’s Holiday Warehouse prend 1 milliard de dollars de dette pour acheter 1 milliard de dollars de cannes de bonbons, les actifs (cannes de bonbons) et les passifs (dette) s’annuleront mutuellement. Cela donne une meilleure image de la santé financière de l’entreprise que le rendement métrique similaire sur les actifs (ROA), qui refléterait la valeur des cannes de bonbons invendues mais pas la dette qui l’accompagne.

Cependant, si Joe’s s’endettait à la place de 2 milliards de dollars pour acheter seulement 1 milliard de dollars de cannes à sucre, il afficherait en fait un ROE plus élevé. En effet, le dénominateur de l’équation serait réduit par la dette supplémentaire de 1 milliard de dollars, ce qui donnerait un résultat global plus élevé. Pour les entreprises très endettées, cela peut donner des ROE artificiellement élevés (à moins, bien sûr, que les passifs de l’entreprise l’emportent sur ses actifs).

Pour cette raison, il est préférable d’examiner la charge de la dette et le ROA en conjonction avec le ROE pour obtenir une image plus complète de la santé financière globale d’une entreprise. Vous pouvez également examiner d’autres indicateurs de rendement plus étroits, tels que le rendement du capital employé (ROCE) et le rendement du capital investi (ROIC).

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