SaaS többszöröse Q4
negatív EBITDA, pozitív cash flow. A SaaS medián üzletág tizenkét hónapos bevétele 384 mm dollár volt, EBITDA-22 mm, de az éves szerződések előzetes gyűjteményeinek köszönhetően a pozitív működési cash flow 35 mm volt. Valójában mindaddig, amíg növekszik (a medián éves növekedési ráta 27%), a befektetők figyelmen kívül hagyják a negatív EBITDA-t, különösen akkor, ha az üzlet cash flow pozitív a forgótőke-változások után.
a trend továbbra is fennáll. A diagram a képen látható medián bevétel többszöröse már gyűjtött Q4 2014 óta. Ebben az időszakban a medián SaaS többszörös 4,6 x-től 9,49 x-ig terjedt, átlagosan 6,99 x.
a SaaS margók még mindig szörnyűek. A befektetők és az alapítók szeretik azt mondani, hogy “a SaaS margók nagyszerűek.”Nem azok. Szörnyűek. A fenti vállalatok medián EBITDA-rátája -6%, az átlag -5% volt. A SaaS állandó költségei rettenetesen magasak, és ami még rosszabb, ezek a fix költségek többnyire emberek, vagyis a költségek jelentős csökkentésének egyetlen módja az elbocsátások. Ha valaha kirúgtál valakit, tudod, hogy a költségek csökkentése az emberek csökkentésével nem könnyű, és károsítja a fennmaradó tagok kultúráját és morálját.
a prémium prémiumot kap. A prémium SaaS vállalkozások prémium többszörösekkel kereskednek. Az adathalmazban 37 vállalat kereskedik 10x-nél nagyobb bevétel mellett, 23-nál nagyobb 15x-nél, 14-nél pedig nagyobb, mint 20x-nél.
a növekedés erős. A 27% – os medián erős, tekintettel ezeknek a vállalatoknak a méretére (a medián bevétel 384 mm-je).
a SaaS vállalkozások egészségesek. Ezeknek a vállalkozásoknak szinte nincs adóssága, mivel a bankok nem szeretik az olyan asset-lite vállalkozásokat, mint a szoftverek. Továbbá, ezek a vállalatok $298mm készpénz a mérlegben a medián, rengeteg képest éves égési (visszahívás EBITDA – $22mm). A mérlegben lévő készpénz évek száma kevésbé fontos, mivel ezek a vállalkozások általában cash flow pozitívak (medián $35mm; csak 24 a 80 vállalatok negatív cash flow. Vegye figyelembe, hogy a 48-ból 80 negatív EBITDA-val rendelkezik, de ez ismét elfogadható mindaddig, amíg a növekedés jelen van, és a cash flow összességében pozitív.
a legutóbbi IPO-k megölik. A legújabb IPO-k közül néhány az unreal multiples-en kereskedik: a Sprout 22X, a Cloudflare 18x, a Datadog 36x, a Crowdstrike 27x, a Slack 21X, a Zoom Video pedig óriási 37x. ez azt mutatja, hogy most remek alkalom arra, hogy piacra lépjen, akár pénzt gyűjt, akár eladja az üzletet. Néhány közelmúltbeli IPO-k ésszerűbb többszörösekkel kereskednek (a HealthCatalyst 8x, a Ping pedig 9x), így a prémium SaaS értékelésének különbsége a csak jó SaaS-hoz képest nagyon széles.
tehát mit jelentenek ezek az adatok egy gyorsan növekvő privát SaaS-vállalkozás számára? Az állami többszörösei és tendenciái irányítják, hogy mi történik a magánpiacokon: i) az illikviditás, a méret és a jövedelmezőség hiánya kompenzációjaként a körültekintő befektetők a privát SaaS-üzletbe fektetnek be valahol a medián alatt, kivéve, ha növekedési üteme bizonyíthatóan meghaladja az 38% – ot; ii) a finanszírozás továbbra is a saját tőkéből származik, kevésbé az adósságból, bár láttuk, hogy a hitelezők, mint a könnyebb tőke, kreatívabbá válnak; iii) és az égő készpénz továbbra is elfogadható EBITDA alapon, mindaddig, amíg a szabad cash flow pozitív vagy a helyes irányba halad.
látogasson el hozzánk blossomstreetventures.com írjon nekünk közvetlenül az A vagy B sorozat lehetőségeivel a következő címen: [email protected]. 1 mm-től 1,5 mm-ig fektetünk be növekedési fordulókba, belső körökbe, kis körökbe, sapkaasztal-átalakításokba, megjegyzés tiszta kimenetekbe és más”különleges helyzetekbe”az Egyesült Államokban & Kanada.