Gli Stati Uniti hanno bisogno della Cina più di quanto la Cina abbia bisogno degli Stati Uniti

Non uno da superare da nessun avversario, Donald Trump ha alzato la posta in una guerra commerciale in rapida escalation con la Cina, minacciando un ulteriore billion 100 miliardi di tariffe in cima al round iniziale di billion 50 miliardi. In tal modo, l’amministrazione Trump non riesce ad apprezzare una realtà cruciale: gli Stati Uniti hanno bisogno della Cina più di quanto la Cina abbia bisogno degli Stati Uniti

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Sì, la Cina è ancora un’economia guidata dalle esportazioni e il consumatore americano è il suo più grande cliente. Ma la quota di esportazione della Cina del suo prodotto interno lordo è sceso dal 37 per cento nel 2007 a poco meno del 20 per cento di oggi, una conseguenza importante di un riequilibrio decennale. Attirando un maggiore sostegno dalla domanda interna, la Cina è più in grado di resistere alla pressione delle tariffe e di altre azioni rivolte ai suoi esportatori.

Non così con gli Stati Uniti. Uniti. dipende fortemente dalla Cina per la fornitura di beni a basso costo che consentono ai consumatori americani vincolati al reddito di sbarcare il lunario. Gli Stati Uniti dipendono anche dalla Cina per sostenere le proprie esportazioni; accanto al Messico e al Canada, la Cina è il terzo mercato di esportazione più grande dell’America e di gran lunga il suo mercato di esportazione più in rapida crescita.

E, naturalmente, gli Stati Uniti dipendono dalla Cina per fornire finanziamenti per i suoi deficit di bilancio. È il più grande detentore straniero di titoli del Tesoro degli Stati Uniti-circa trillion 1.3 trilioni di proprietà diretta e almeno altri billion 250 miliardi di carta quasi governativa. Una mancanza di acquisti cinesi potrebbe trasformare la prossima asta del Tesoro in una disfatta.

L’America dipende dalla Cina a causa di una debolezza fondamentale nella struttura dell’economia statunitense-una profonda e preoccupante mancanza di risparmio interno. Nel quarto trimestre del 2017, il tasso netto di risparmio interno (risparmio corretto per gli ammortamenti delle famiglie, delle imprese e del settore pubblico, combinato) era solo l ‘ 1,3% del reddito nazionale.

Mancando di risparmi a casa, e volendo consumare e crescere, gli Stati Uniti deve importare surplus di risparmio estero dall’estero – ed eseguire massicci bilancia dei pagamenti e deficit commerciali per importare questo capitale. In 2017, gli Stati Uniti hanno avuto deficit commerciali di merci con le nazioni 102!

Il presidente Donald Trump continua a individuare la Cina come il cattivo nella grande tragedia americana, quando in realtà dovrebbe guardarsi allo specchio.

Prima di tutto, continua a insistere sul fatto che il deficit commerciale USA-Cina è di billion 500 miliardi, completamente un terzo più grande della cifra effettiva di billion 375 miliardi pubblicata dal Dipartimento del Commercio.

In secondo luogo, i dati dell’OCSE e dell’Organizzazione mondiale del commercio suggeriscono che almeno il 40% di questo squilibrio bilaterale riflette gli effetti della catena di approvvigionamento di componenti e parti prodotti al di fuori della Cina ma assemblati all’interno della Cina. Ciò significa, in base al valore aggiunto di ciò che viene effettivamente prodotto in Cina — l’essenza della presunta minaccia cinese — che la quota del 47% del deficit statunitense attribuito alla Cina sarebbe ridotta a circa il 28 per cento.

Sì, questo è ancora un gran numero. Ma è molto al di sotto delle affermazioni del presidente Trump e delle cifre ufficiali del Dipartimento del Commercio. Mentre la specializzazione internazionale del vantaggio comparativo spiega questa parte, quell’argomento non ha molto peso nell’arena politica. In terzo luogo, i deficit di bilancio di Trump peggioreranno i problemi commerciali americani. Un’economia statunitense a basso risparmio non può quadrare il cerchio senza deficit commerciali. Con tagli fiscali di $1.5 trilioni nei prossimi anni 10 e altri billion 300 miliardi di aumenti di spesa aggiunti da un Congresso spericolato per evitare un arresto del governo alla fine dello scorso anno, il tasso di risparmio interno netto è diretto verso lo zero – o anche più basso – con deficit commerciali che potrebbero allargarsi bruscamente in risposta.

E questo porta alla scomoda verità della Cina: il protezionismo di fronte all’allargamento dei deficit commerciali. Per gentile concessione delle tariffe Trump, il deficit della Cina sarà ora distribuito alle altre nazioni 101 che costituiscono il deficit commerciale multilaterale delle merci americane. Rispetto alla Cina, questi sono produttori a costi più elevati, il che significa che la probabile risposta a questa rappresaglia avrà l’effetto di tassare le stesse famiglie che Trump insiste che sta proteggendo.

Nel mio libro del 2014, presento stime dei benefici della produzione cinese a basso costo, confrontando la sua compensazione di produzione con quella delle altre prime dieci fonti di importazioni statunitensi. L’input di lavoro cinese era di soli $2.30 all’ora mentre la media per i fornitori stranieri classificata da due a 10 era di circa $26 all’ora. Le tariffe di Trump, in effetti, sposterebbero gli Stati Uniti importazioni verso questi produttori a più alto costo – con enormi potenziali conseguenze sul potere d’acquisto dei consumatori americani assediati.

Tre cose devono essere affrontate per evitare questo incubo:

Uno, comunicazione: Lo scambio di opinioni tra Stati Uniti e Cina è troppo episodico — incontri annuali del dialogo strategico ed economico, della Commissione mista per il commercio e il commercio, nonché periodici vertici da leader a leader. Un segretariato permanente, composto da esperti di alto livello di entrambe le parti, sarebbe di gran lunga preferibile per affrontare la complessità di una relazione impegnativa.

Due, accesso al mercato: entrambe le nazioni dovrebbero dare un’alta priorità alla rottura del logjam di 10 anni nei negoziati di un trattato bilaterale sugli investimenti. Per le multinazionali statunitensi, l’accesso ai mercati nazionali in rapida espansione della Cina è un’importante opportunità di crescita. Lo stesso vale per la campagna di investimenti globale “going out” della Cina.

Tre, proprietà intellettuale: La spinosa questione del trasferimento di tecnologia — l’essenza della battaglia sui diritti di proprietà intellettuale — deve essere risolta. In tal modo, è necessario operare un’importante distinzione tra la condivisione contrattuale dei sistemi operativi da parte dei partner in joint venture negoziate commercialmente e il furto, la coercizione e il cyberhacking. Nel mondo di oggi basato sulla conoscenza, non ci può essere tolleranza di queste ultime infrazioni.

Nel 1930, le tariffe protezionistiche e una guerra commerciale globale esacerbarono la Grande Depressione e destabilizzarono l’ordine internazionale. Purtroppo, una delle lezioni più dolorose della storia moderna è ora a rischio di essere ignorata.

Di Stephen Roach. È membro della facoltà dell’Università di Yale ed ex presidente di Morgan Stanley Asia, è l’autore di ” Sbilanciato: la codipendenza dell’America e della Cina.”