Return on Equity (ROE) vs. Return on Assets (ROA)

Return on Equity (ROE) e Return on Assets (ROA) sono due delle misure più importanti per valutare l’efficacia del management team di un’azienda nel suo lavoro di gestione del capitale ad esso affidato. Il principale elemento di differenziazione tra ROE e ROA è la leva finanziaria o il debito. Sebbene ROE e ROA siano diverse misure di efficacia della gestione, la formula DuPont Identity mostra quanto siano strettamente correlati.

La formula per ROE:

ROE=Net IncomeShareholder Equitywhere:Azionista del Patrimonio netto=Attività−Passività\begin{aligned} &\text{ROE} = \frac{ \text{Netto} }{ \text{Azionista Equity} } \\ &\textbf{dove:}\\ &\text{capitale e} = \text{Assets} – \text{Passività} \\ \end{aligned}ROE=Azionista EquityNet Incomewhere:capitale=Attività−Passività

la Formula per Il ROA:

ROA=Net IncomeTotal Assetswhere:Totale Attività=Azionista Patrimonio netto+Passività\begin{aligned} &\text{ROA} = \frac{ \text{Netto} }{ \text{Totale Attività} } \\ &\textbf{dove:}\\ &\text{Totale Attività} = \text{Azionista Equity} + \text{Passività} \\ \end{aligned}ROA=Totale AssetsNet Incomewhere:Totale Attività=Azionista Patrimonio netto+Passività

Differenze Principali

Il modo in cui un debito di società viene preso in considerazione è la differenza principale tra ROE e ROA. In assenza di debito, il patrimonio netto e il patrimonio totale della società saranno uguali. Logicamente, anche il loro ROE e ROA sarebbero gli stessi.

Ma se quella società assume una leva finanziaria, il suo ROE salirebbe al di sopra del suo ROA. Assumendo il debito, una società aumenta il suo patrimonio grazie al denaro che viene in. Ma dal momento che il patrimonio netto è uguale attività meno debito totale, una società diminuisce il suo patrimonio aumentando il debito.

In altre parole, quando il debito aumenta, l’equità si restringe e poiché l’equità degli azionisti è il denominatore del ROE, il suo ROE, a sua volta, ottiene una spinta.

ROE e l’identità DuPont

L’identità DuPont spiega la relazione tra ROE e ROA come misure di efficacia della gestione. È una formula popolare che è un altro modo di guardare al ROE. L’identità DuPont divide il ROE in tre componenti principali:

ROE = Margine di profitto×Fatturato delle attività×SEwhere:SE = Shareholder equityProfit Margin = Net IncomeRevenueAsset Turnover=RevenueTotal AssetsFinancial Leverage=Total AssetsSE\begin{aligned} & \ text {ROE} = \ text {Profit Margin} \ times\text {Asset Turnover} \ times \ text{SE} \ \ &\textbf{where:}\\ &\text{SE} = \text{capitale e} \\ &\text{Margine di Profitto} = \frac{ \text{Netto} }{ \text{Revenue} } \\ &\text{Asset Turnover} = \frac{ \text{Revenue} }{ \text{Totale Attività} } \\ &\text{Leva Finanziaria} = \frac{ \text{Totale Attività} }{ \text{SE} } \\ \end{aligned}ROE=Margine di Profitto×Asset Fatturato×SEwhere:SE=Azionista equityProfit Margine=RevenueNet IncomeAsset Fatturato=Totale AssetsRevenueFinancial Leva=SETotal Attività

La prima metà dell’equazione (reddito netto diviso per il numero totale attività) è in realtà la definizione di ROA, che misura l’efficienza di gestione si avvale del totale attivo (come riportato in bilancio) per generare profitti (come misurato dal reddito netto sul conto economico).

La seconda metà dell’equazione è chiamata leva finanziaria, che è anche conosciuta come moltiplicatore azionario. Una percentuale più elevata di attività rispetto al patrimonio netto dimostra la misura in cui il debito (leva finanziaria) viene utilizzato nella struttura del capitale di una società.

Un esempio

ROE e ROA sono componenti importanti nel settore bancario per misurare le performance aziendali. Il return on equity (ROE) aiuta gli investitori a valutare come i loro investimenti stanno generando reddito, mentre il return on Assets (ROA) aiuta gli investitori a misurare come la gestione utilizza le proprie attività o risorse per generare più reddito.

Nel 2013, il gigante bancario Bank of America Corp (BAC) ha registrato un ROA dello 0,53%. La sua leva finanziaria era 9.60. L’utilizzo di entrambi equivale a un ROE del 4,8%, che è un livello piuttosto basso. Affinché le banche coprano il loro costo del capitale, i livelli di ROE dovrebbero essere più vicini al 10%. Prima della crisi finanziaria del 2008-09, Bank of America riportava livelli di ROE più vicini al 13% e livelli di ROA più vicini all ‘ 1%.

The Bottom Line

Esistono differenze chiave tra ROE e ROA che rendono necessario per gli investitori e i dirigenti aziendali considerare entrambe le metriche quando si valuta l’efficacia della gestione e delle operazioni di un’azienda. A seconda della società, uno può essere più rilevante dell’altro—ecco perché è importante considerare ROE e ROA nel contesto di altre metriche di performance finanziarie.