Vista: America’s Great (er) Recessione durerà per anni

Di Noah Smith
Il National Bureau of Economic Research il Lunedi ha confermato quello che tutti già sapevano: Gli Stati Uniti sono in recessione. Ma c’è anche una buona notizia: la situazione occupazionale è leggermente migliorata a maggio, con il tasso di disoccupazione che è sceso al 13,3%, dal 14,7% di aprile.

C’è un po ‘ di polemiche sul vero livello di disoccupazione counting contando i lavoratori che vengono ancora pagati ma non si presentano al lavoro, il tasso di disoccupazione era in realtà 19.7% in aprile e 16.3% a maggio. Molti di questi lavoratori sono probabilmente in congedo temporaneo retribuito durante la pandemia; questo è proprio ciò che il programma di protezione dello stipendio è stato progettato per incoraggiare. Ma questa ambiguità non importa molto perché contare questi lavoratori temporaneamente inattivi come disoccupati aumenta sostanzialmente la dimensione del miglioramento di maggio.
Questo rapido passaggio dal deterioramento economico alla ripresa-anche se i casi di Covid-19 continuano ad accumularsi-ha sollevato gli spiriti in tutto il paese. Nell’ultima recessione, l’occupazione ha continuato a deteriorarsi per più di un anno dopo il crollo 2008 di Lehman Brothers; ora, le cose sembrano essere in ripresa solo pochi mesi dopo il virus ha colpito. C’è almeno il barlume di speranza che la recessione del coronavirus si rivelerà come l’influenza spagnola di un secolo prima a un feroce assalto seguito da un rapido rimbalzo. I principali macroeconomisti come Ben Bernanke e Paul Krugman hanno suggerito che una rapida ripresa a forma di V è una possibilità.

Ma gli ottimisti dovrebbero essere cauti; L’uptick di May potrebbe essere solo un rimbalzo del gatto morto. Riaperture di stato stanno ripristinando alcuni posti di lavoro, ma la paura del virus sarà probabilmente persistere fino a quando i trattamenti o un vaccino sono disponibili. Ciò significa che le riaperture ripristineranno solo parzialmente l’attività commerciale.
Guadagni di lavoro possono rallentare quando i lavoratori in congedo temporaneo tutti ritorno; coloro che hanno lavorato per le imprese che ora sono andati in bancarotta non sarà in grado di ottenere i loro vecchi posti di lavoro indietro. Jed Kolko, economista del sito di ricerca di lavoro, stima che la disoccupazione permanente sia ancora in aumento. Ciò è particolarmente preoccupante perché le persone che sono senza lavoro per un lungo periodo di tempo possono perdere le loro competenze, le connessioni e l’etica del lavoro, rendendo più difficile per loro trovare nuovi posti di lavoro in seguito.

Quindi l’economia potrebbe sperimentare un rimbalzo a forma di V, ma potrebbe essere incompleto; la disoccupazione potrebbe scendere di più ma rimanere ancora inaccettabilmente alta, quindi iniziare una lenta discesa più caratteristica di una recessione a forma di U.
La domanda è quanto tempo ci vorrà per il recupero. Il tipico colpevole di lenti recuperi-una crisi finanziaria-sembra improbabile che accada, grazie all’azione rapida e decisiva della Federal Reserve. Ma ci sono altri fattori che potrebbero prolungare il dolore economico per diversi anni.

Uno di questi fattori è la psicologia umana what ciò che gli economisti chiamano spiriti animali. La velocità senza precedenti e la profondità della devastazione economica da coronavirus potrebbe creare pessimismo tra gli uomini d’affari americani, consumatori e investitori che indugia per anni. La paura irrazionale delle pandemie potrebbe sopravvivere a lungo a questa particolare malattia semplicemente perché il coronavirus si profila così grande nell’esperienza recente.
Un secondo freno a lungo termine per l’economia potrebbe derivare dall’aggiustamento strutturale. La pandemia ha spinto le persone dalle aziende di mattoni e malta allo shopping online; dal lavoro negli uffici al lavoro in remoto; e dal consumo di intrattenimento all’esterno al consumo a casa. Questi cambiamenti della domanda potrebbero non invertirsi mai completamente. Se è così, significa che molti rivenditori, ristoranti e proprietari di immobili commerciali si ridurranno o cesseranno l’attività. I venditori di beni online e digitali saranno boom, ma ci vorrà del tempo per le risorse di passare dal vecchio al nuovo.
L’adeguamento strutturale avverrà anche su scala internazionale, poiché le catene di approvvigionamento e i modelli di domanda di importazione cambiano. Ciò potrebbe colpire gli esportatori statunitensi, così come le aziende che dipendono da produttori stranieri.
E il dolore dei cambiamenti strutturali potrebbe essere peggiorato da ciò che gli economisti chiamano esternalità locali. Se il 50% delle vetrine di una strada sono chiuse, rende quella strada un posto meno attraente per mangiare, bere o fare acquisti. Che può ridurre il traffico pedonale, causando altre imprese nella zona di piegare. Alcuni quartieri e città potrebbero non riprendersi mai dal coronavirus, specialmente quando si aggiunge l’impatto delle recenti proteste di brutalità anti-polizia.
Infine, la recessione potrebbe essere prolungata da errori politici. Ci sono già rapporti che i repubblicani del Congresso pianificano di andare lentamente su ulteriori misure di soccorso, o addirittura bloccarli. Ciò potrebbe costringere gli stati a corto di liquidità a fare tagli di bilancio profondi e dannosi o lasciare improvvisamente molti lavoratori disoccupati incapaci di pagare l’affitto. Rinunciare a misure di soccorso mentre la disoccupazione è ancora più alta che in qualsiasi momento dopo la Grande Depressione sarebbe un grave errore.
Quindi, anche con un parziale rimbalzo e nessuna crisi finanziaria, ci sono ragioni per cui questa recessione potrebbe trascinarsi verso la metà degli anni 2020. I responsabili politici non dovrebbero diventare compiacenti solo a causa di un buon mese.
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