ロングラン計画

時には、会社は、その子会社またはその所有部門の一つの活動は、持株会社の業務と一致していないという結 例えば、若い子会社は、研究開発、マーケティング、固定資産への投資を目的として多額の資金を必要とする可能性があり、親会社はこれらのニーズに資金を供給し、コア活動に直接関係しない多額の費用を計上しています。 コインの反対側も真実です–親会社は子会社への投資額を制限し、その開発を妨げます。 歴史は、多くの場合、子会社が独立しているとき、それは実際に独自の投資を管理し、成功に向かってより速く進歩することができることを示していま

その他のケースでは、子会社の活動が親会社の活動と大きく異なるため、投資家が親会社の株式を正しく価格設定することが困難になります。 例えば、モバイル用のアプリケーションを開発する小さなユニットを持つ大きな衣類や履物会社を考えてみましょう。 子会社はまだ収益を上げていない可能性があり、さらに悪いことに、親会社からの余分な費用が必要になり、連結純利益が減少し、投資家が会社を過小 持株会社が幅広い分野からの活動が多ければ多いほど、投資家が公正価値を適切に判断することはより困難になります。

投資家が見ているように、親会社の事業運営を集中させ、不必要な費用を削減し、会社の株式価値を修正するためのオプションの一つは、子会社をそ 分離の直接の方法は、公共または民間の別の会社に活動を販売することです。 近年では、そのような購入が行われるケースが多く見られています。 大きな利点は、親会社から子会社の活動を分離するだけでなく、親会社が売却後に現金でお金を受け取ることにもあります。 問題は会社が子会社のためのバイヤーを見つけることができないか、またはバイヤーが購入の余りにも少しを支払って喜んでであり、従って販売が非常に価値がないとき起こる。

このような場合、当社が利用できる追加のオプションは、カーブアウトまたはスピンオフを通じて子会社の事業から分離することです。 どちらの方法でも、子会社の株式の一部または全部の所有権を株式市場の投資家に移転するという考え方は似ています。 カーブアウト（エクイティカーブアウトと呼ばれることもある）の場合、会社はすべての投資家にIPOを通じて子会社の株式の一部を購入するように提供し、スピンオフでは子会社の株式の大部分を会社の株主にのみ分割する（実際には、親会社を2つの新しい公開会社に分割し、元の会社の保有者がどの株式を選択するかを決定する別のオプションがある。 このシナリオはまれであり、通常は子会社のカーブアウトを実行した後に発生します）。

スピンオフ株対 現金配当

言い換えれば、スピンオフは本質的に通常の現金配当分配に似ていますが、それは現金ではなく株式の分配です。 スピンオフ株式の受取人は税金を支払う必要がないため、配当を受け取った直後に税金が請求される通常の配当と比較して利点があります。 どちらの場合も–カーブアウトまたはスピンオフ、子会社は通常の公開会社になり、その株式は他の株式と同様に株式市場で取引され始めます。

今、親会社の債券から解放され、スピンオフ会社は、より良い、そのリソースを管理する資金を調達し、成長し、新しい市場に拡大することができます。 このプラス成長は、市場指数のスピンオフ株式の大部分の過剰リターンにも反映されています。 そのような成功したスピンオフの良い例は、石油-ガス会社ConocoPhillips（COP）からPhillips66（PSX）の最大の石油精製業者を分離することです。 スピンオフ後の約1年PSXの株式は、彼らが始めた2倍の価格で取引されました。

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