beslutningen om kapitalstruktur

beslutninger om kapitalstruktur dikteres af markedet. En virksomheds beslutning om at finansiere med et bestemt finansielt instrument bestemmes af markedets efterspørgsel. Og den efterspørgsel skifter med skiftende appetit for enhver sektor, virksomhedsstørrelse, teknologi, produkt eller kunde.

nye kapitalvedligeholdelsesregler begrænser antallet af virksomheder, som bankerne kan låne til. “Sandsynlighed for standard”, eller PD, er en måling, der bestemmes af kreditmodeller med sort boks, såsom Moody ‘ s KMV. Derudover kræver Basel II og III beregningen af” tab givet standard ” eller LGD. Produktet af disse to målinger er det forventede tab på et lån og svarer til den tabsreserve (kapital), som banken er forpligtet til at opretholde (og opkræve). Konsekvensen er, at enhver virksomhed, der er lille, gearet, i en cyklisk eller flygtig industri, der mangler materielle aktiver til sikkerhedsstillelse, vil kæmpe for at opnå bankfinansiering.

Med fremkomsten af stresstest for banker er konsekvensen, at bankerne vil teste lånene i deres porteføljer for samme stress. Alle virksomheder har brug for en diversificeret kundebase (alle kunder med mindre end 10% af salget), definerbare, formildende risici og har flere års driftshistorie.

Shopping for en bank bliver stadig mindre frugtbar. Indførelsen af standardiserede målinger og stresstest på alle banker vil skabe en næsten universel udlånspolitik i hele branchen. Hvis du er en mellemmarkedsproducent eller distributør, skal du have mindre end 4-5 gange den samlede gæld/EBITDA, tilgodehavender, lager og/eller anlægsaktiver som sikkerhed under standard forskudsrenter og være i stand til at opretholde en 1,25 Gældsservicedækning under en stresstest. Servicevirksomheder skal generelt være inden for 2 gange gæld/EBITDA.

Hvis du er en viden æra selskab, skal du ikke-bank finansiering. Stabiliteten og sikkerheden ved pengestrømme bliver den primære kreditmåling sammen med virksomhedens størrelse og alder. Hvis du er i færd med at opbygge en virksomhed, vil kortlægning af vækstplanen hjælpe med din udgang, da finansiering vil være tilgængelig for køberen.

For mere se:

• Kapitalforhøjelsesmuligheder
• kapitalforhøjelse
• Corporate Finance: kapitalstruktur og finansieringsbeslutninger
• kapitalstruktur og Virksomhedsfinansieringsbeslutninger