den langsigtede Plan
nogle gange kommer et selskab til den konklusion, at aktiviteterne i dets datterselskaber eller en af de divisioner, det er i besiddelse af, ikke er i overensstemmelse med holdingselskabets aktiviteter. For eksempel kan det unge datterselskab kræve store mængder penge med henblik på forskning og udvikling, markedsføring eller investering i anlægsaktiver, og moderselskabet finansierer disse behov og registrerer store udgifter til dem, som ikke er direkte relateret til dets kerneaktivitet. Den anden side af mønten er også sandt – moderselskabet begrænser investeringsbeløbet i datterselskabet og forhindrer dermed dets udvikling. Historien har vist, at det i mange tilfælde, når datterselskabet er uafhængigt, faktisk kan styre sine egne investeringer og komme hurtigere frem mod succes.
i andre tilfælde adskiller datterselskabets aktivitet sig væsentligt fra moderselskabets aktivitet, hvilket gør det vanskeligt for investorer at prissætte moderselskabets aktier korrekt. Overvej for eksempel et stort tøj-og fodtøjsfirma, der har en lille enhed, der udvikler applikationer til mobil. Datterselskabet kan endnu ikke generere nogen indtægter, og værre – kræver ekstra udgifter fra moderselskabet, hvilket reducerer den konsoliderede nettoresultat, hvilket fører investorer til underprice selskabet. Jo flere aktiviteter holdingselskabet har fra en lang række områder, jo vanskeligere vil det være for investorer at bestemme dets dagsværdi korrekt.
en af mulighederne for at fokusere moderselskabets forretningsdrift, reducere unødvendige udgifter og korrigere selskabets aktieværdi som set af investorer er ved at adskille datterselskabet fra det. En direkte måde at adskille Er ved at sælge aktiviteten til en anden virksomhed, offentlig eller privat. I de senere år ser vi mange tilfælde, hvor sådanne køb foretages. Den store fordel er ikke kun at adskille datterselskabets aktiviteter fra moderselskabet, men også at få moderselskabet til at modtage Kurp-pengene kontant efter salget. Problemet opstår, når virksomheden ikke kan finde en køber til datterselskabet, eller når købere er villige til at betale for lidt for købet, og derfor er salget ikke særlig værd.
i sådanne tilfælde er en yderligere mulighed for virksomheden at adskille sig fra datterselskabets aktiviteter gennem en curve-out eller gennem en spin-off. På begge måder er ideen ens – overførsel af ejerskabet af nogle eller alle datterselskabets aktier til investorer på aktiemarkedet. I tilfælde af en curve-out (undertiden kaldet Aktiekurve-out) tilbyder virksomheden alle investorer at købe en del af aktierne i sit datterselskab gennem en børsnotering, mens det i en spin-off kun deler størstedelen af datterselskabets aktier til selskabets aktionærer (faktisk er der en anden mulighed – en split-off, hvor moderselskabet er opdelt i to nye offentlige virksomheder, og indehavere af det oprindelige selskab skal beslutte, hvilken aktie de skal vælge imellem. Dette scenario er sjældnere og forekommer normalt efter at have udført en kurve ud af datterselskabet).
Spin off aktier vs. Kontant udbytte
med andre ord svarer en spin-off i det væsentlige til en normal kontant udbytte fordeling, kun det er en fordeling af aktier og ikke kontanter. Modtagere af spin – off-aktierne behøver ikke at betale skat for dem, hvilket er en fordel i forhold til et almindeligt udbytte, hvor skat opkræves umiddelbart efter modtagelse af udbyttet. I begge tilfælde – curve-out eller spin-off bliver datterselskabet et almindeligt offentligt selskab, og dets aktier begynder at blive handlet på aktiemarkedet som enhver anden aktie.
nu, frigivet fra moderselskabets obligationer, kan spin-off-selskabet bedre styre sine ressourcer, rejse midler, vokse og udvide til nye markeder. Denne positive vækst afspejles også i et overskydende afkast på størstedelen af spin-off-aktierne på markedsindekserne. Et godt eksempel på en sådan vellykket spin-off er adskillelsen af Phillips 66 ‘ s største olieraffinaderi fra olie-og gasselskabet ConocoPhillips (COP). Omkring et år efter spinoff blev aktierne handlet til det dobbelte af den pris, de startede med.
