Enterprise forklarer: securitiserede obligationer /Enterprise

Enterprise forklarer: securitiserede obligationer. Med et rekordstort tilbud, der er ved at ramme markedet, securitiserede obligationer bliver en stadig mere populær metode til gældsfinansiering blandt ejendoms-og forbrugerfinansieringsselskaber — både privat sektor og statsejet. Men Hvad er securitiserede obligationer, og hvordan fungerer de?

securitiserede produkter understøttes af en portefølje af finansielle aktiver, der samles og ompakkes som omsættelige værdipapirer, i dette tilfælde som obligationer. En bred vifte af aktiver kan securitiseres: bolig-og erhvervslån, kreditkortgæld, autolån og tilgodehavender kan alle pakkes og sælges til investorer. Obligationerne udstedes af et Special Purpose vehicle (SPV), en separat juridisk enhed oprettet af institutionen specifikt til at sælge obligationerne. Virksomheden sælger aktiverne til SPV og lommer kontanterne — fjerner aktiverne fra balancen — og SPV udsteder derefter obligationerne.

men Vent, er de ikke det samme som sikrede obligationer? Oprettelsen af en SPV er det, der adskiller securitiserede obligationer fra sikrede obligationer. Sidstnævnte garanteres direkte af aktiverne uden SPV som mellemmand.

så hvad er de gode til? Securitiserede obligationer tilbyder hurtig likviditet til virksomheder med stabile fremtidige indtægtsstrømme fra ting som afdragsbetalinger, og de giver virksomheder mulighed for at udbetale renter i rater snarere end som et engangsbeløb, når obligationen modnes. For finansielle institutioner betyder forbedret likviditet, at de kan yde lån til en lavere rente. For andre virksomheder betyder det, at de kan have kontanter til rådighed, mens parkeringsrisikoen på SPV. SPV tjener sine penge på spændet, forskellen mellem den rente, hvormed de købte aktiverne, og renten på obligationerne.

de er en alsidig form for investering: fordi securitiserede obligationer udstedes i trancher, er investorer bedre i stand til at diversificere og kombinere produkter med forskellige afkast, risiko og løbetid i deres portefølje.

og de tilbyder investorer et lavrisikoalternativ til statsobligationer og virksomhedsobligationer: da de i sidste ende understøttes af aktiver, er risikoen for misligholdelse relativt lav. Securitiseringsprocessen skaber obligationer, der er” kreditforbedret”, hvilket betyder, at deres kreditvurdering er højere end den underliggende aktivpulje. Selvom de er konkurrencedygtige, vil de rentesatser, der tilbydes af securitiserede obligationer, generelt være lavere end usikrede alternativer, som ikke giver nogen sikkerhed, hvis alt går i stykker.fangsten er dog, at i Egypten har de reelle købere af securitiserede tilbud hidtil været banker. Det er først i år, at den finansielle tilsynsmyndighed er begyndt at tale om, hvordan man gør det muligt for detailinvestorer og ikke-bankinstitutionelle investorer at komme ind på handlingen gennem en ny type fond.

vil du have mere?

• IMF forklarer begrebet securitisering her (pdf).
• Khan Academy har en solid omend billedbelagt tredelt forklarer om pant-backed securities (ur, runtime: 7.56 | 9:35 | 9:18).Brookings Institute forklarer (pdf), hvordan realkreditobligationer er ansvarlige for det globale finansielle systems næsten sammenbrud i 2007-08.
• eller var de? University of Chicago giver modpunktet.