Municipal Bonds and Historical Calendar Year Returns
| Year | Municipal Bonds | Barclays Agg. |
| 1993 | 14.7% | 9.8% |
| 1994 | -5.2% | -2.9% |
| 1995 | 17.4% | 18.5% |
| 1996 | 4.4% | 3.6% |
| 1997 | 9.2% | 9.7% |
| 1998 | 6.5% | 8.7% |
| 1999 | -2.1% | -0.8% |
| 2000 | 11.7% | 11.6% |
| 2001 | 5.1% | 8.4% |
| 2002 | 9.6% | 10.3% |
| 2003 | 5.3% | 4.1% |
| 2004 | 4.5% | 4.3% |
| 2005 | 3.5% | 2.4% |
| 2006 | 4.8% | 4.3% |
| 2007 | 3.4% | 7% |
| 2008 | -2.5% | 5.2% |
| 2009 | 12.9% | 5.9% |
| 2010 | 2.4% | 6.5% |
| 2011 | 10.7% | 7.8% |
| 2012 | 6.8% | 4.2% |
| 2013 | -2.6% | -2% |
| 2014 | 9.1% | 6% |
| 2015 | 3.3% | 0.5% |
| 2016 | 0.2% | 2.6% |
| 2017 | 5.4% | 3.5% |
| 2018 | 1.3% | 0.0% |
disse returdata hjælper med at illustrere, hvordan to faktorer, renterisiko og kreditrisiko, spiller en rolle i kommunale obligationsresultater. Du kan læse mere om risikoen ved kommunale obligationer her.
kommunal Obligationsrenterisiko
med hensyn til renterisiko er det tydeligt, at kommuner generelt sporer præstationen på det bredere marked. I de tre kalenderår, hvor Barclays samlede indeks mistede terræn (1994, 1999 og 2013) steg satserne i de to af tre, og kommunerne sluttede med et negativt afkast i alle tre. På den anden side af hovedbogen leverede munis et positivt afkast i 22 af de 23 år, hvor obligationsmarkedet sluttede året på positivt eller neutralt område.
kommunal Obligationskreditrisiko
kreditrisiko spiller også en rolle i afkastet af kommunale obligationer. Kreditrisiko er risikoen for, at en obligation misligholder, og den indeholder bredere faktorer, der får udsigterne til misligholdelse til at skifte. For eksempel øger en økonomisk afmatning risikoen for misligholdelse, hvilket påvirker obligationer, hvis resultater inkorporerer et aspekt af kreditrisikoen. Da kommunale obligationer tilbydes af en så bred vifte af udstedere, fra stater og store byer til små byer og specifikke enheder (såsom lufthavne og kloakdistrikter), kan kreditrisiko også påvirke ydeevnen.
Dette er synligt i de resultater, der blev offentliggjort i 2008, da renten faldt, og obligationsmarkedet steg over 5%, men kommunale obligationer tabte terræn. Dette afspejler et år, der ikke kun er præget af recession og øget investorrisikoaversion, men også af boligmarkedets sammenbrud. Til gengæld førte dette til et kraftigt fald i skatteindtægterne for kommunale enheder, hvilket gav anledning til bekymring over den potentielle stigning i standardrenten.
tilsvarende underpresterede kommuner i år præget af store økonomiske nyhedsoverskrifter: 1994 (Orange Country, ca konkurs), 2010 (Meredith Hvidneys forudsigelse af en “bølge af misligholdelser”) og 2013 (Detroits konkurs og Puerto Ricos økonomiske problemer). Virkningen af disse begivenheder hjælper også med at understrege det faktum, at der er mere ved kommunale obligationer end blot renteretningen.
på længere sigt har afkastet af kommunale obligationer imidlertid været ret tæt på afkastet på investeringsmarkedet. Husk dog, at dette ikke er en sammenligning mellem æbler og æbler, da renterne på kommunale obligationer er skattefri. Som et resultat er kommunernes samlede afkast efter skat faktisk tættere på investeringsobligationer, end det ser ud ved første øjekast.
bundlinjen
det er ofte angivet, at obligationer giver det lavere risikoafkast, der er passende for konservative investorer og dem, der nærmer sig eller allerede er i pension. Men tabellen ovenfor, med sin næsten 20-punkts forskel mellem det bedste års afkast og det værste, viser også, at obligationer på ingen måde er risikofrie. De er mindre volatile end bestande, men stadig volatile alligevel. Og som med aktier betyder det meget, når du begynder at investere.
obligationsafkast i begyndelsen af 1980 ‘ erne var ekstraordinært høje, fordi sammensætning gav obligationsinvestorer et forspring, som investorer, der investerede senere, sandsynligvis aldrig ville matche. Tilsvarende har obligationsinvestorer, der begyndte at investere i det postfinansielle nedsmeltningsområde, der begyndte i 2007, lidt næsten et årti med ekstremt lave afkast. Selv den eventuelle tilbagevenden til høje renter vil sandsynligvis ikke kompensere for denne nedslående start.