El rendimiento del patrimonio neto (ROE) frente al Rendimiento del Patrimonio neto (ROA)

El rendimiento del patrimonio neto (ROE) y el rendimiento del patrimonio neto (ROA) son dos de las medidas más importantes para evaluar la eficacia con que el equipo directivo de una empresa está realizando su trabajo de gestión del capital que se le ha confiado. El principal diferenciador entre ROE y ROA es el apalancamiento financiero o la deuda. Aunque los ROE y los ROA son medidas diferentes de la eficacia de la gestión, la fórmula de identidad de DuPont muestra cuán estrechamente relacionados están.

La fórmula para ROE:

ROE = Renta neta del accionista En el lugar:Capital del accionista=Activos−Pasivos\begin{aligned} &\text{ROE} = \frac{ \text{Ingresos netos} }{ \text{Capital del accionista} } \\ &\textbf{donde:}\\ &\text{Capital del accionista} = \text{Activos} – \text{Pasivos} \\ \end{alineado}ROE=Equidad del accionista Ingreso neto Donde:Equidad del accionista=Activos−Pasivos

La Fórmula para ROA:

ROA=Activos totales netos Donde:Activos totales=Patrimonio de los accionistas+Pasivos\begin{aligned} &\text{ROA} = \frac{ \text{Ingresos netos} }{ \text{Activos Totales} } \\ &\textbf{donde:}\\ &\text{Activos totales} = \text{Patrimonio de los accionistas} + \text{Pasivos} \\ \end{alineado}ROA=Activo Totalinúmero de ingresos de Reddonde:Activo total=Patrimonio neto de los accionistas+Pasivos

Principales diferencias

La forma en que se tiene en cuenta la deuda de una empresa es la principal diferencia entre ROE y ROA. En ausencia de deuda, el capital de los accionistas y los activos totales de la empresa serán iguales. Lógicamente, su ROE y ROA también serían los mismos.

Pero si esa empresa adquiere apalancamiento financiero, su ROE se elevaría por encima de su ROA. Al contraer deudas, una empresa aumenta sus activos gracias al efectivo que ingresa. Pero dado que el capital de los accionistas es igual a los activos menos la deuda total, una empresa disminuye su capital al aumentar la deuda.

En otras palabras, cuando la deuda aumenta, la equidad se encoge, y desde la capital de los accionistas es el ROE del denominador, sus HUEVAS, a su vez, recibe un impulso.

ROE y la Identidad DuPont

La identidad DuPont explica la relación entre ROE y ROA como medidas de la eficacia de la gestión. Es una fórmula popular que es otra forma de ver las HUEVAS. La identidad DuPont divide a ROE en tres componentes principales:

ROE = Margen de beneficio×Volumen de negocios de activos×SEwhere:SE = Equidad de accionista Margen de beneficio = Ingresos netos Volumen de negocios de activos = Ingresos Activos totales Apalancamiento financiero=Activo total\begin{alineado} &\text{ROE} = \text{Margen de beneficio} \times \text{Volumen de negocios de activos} \times \text{SE} \\ &\text {Margen de beneficios} \ times \ text {Volumen de negocios de activos} \ \ & \ textbf{donde:}\\ &\text{SE} = \text{equidad del Accionista} \\ &\text{Margen de Beneficio} = \frac{ \text{Ingreso Neto} }{ \text{Ingresos} } \\ &\text{la Rotación de los bienes} = \frac{ \text{Ingresos} }{ \text{Total de Activos} } \\ &\text{Apalancamiento Financiero} = \frac{ \text{Total de Activos} }{ \text{SE} } \\ \end{aligned}ROE=Margen de utilidad X Rotación de los bienes×SEwhere:SE = Equidad del accionista Margen de beneficio=Ingresos, ingresos, Volumen de negocios del activo=Activos Totalesrevenu Apalancamiento financiero = Conjunto de Activos totales

La primera mitad de la ecuación (ingresos netos divididos por activos totales) es en realidad la definición de ROA, que mide la eficiencia con la que la administración está utilizando sus activos totales (como se informa en el balance) para generar beneficios (como se mide por los ingresos netos en la cuenta de resultados).

La segunda mitad de la ecuación se denomina apalancamiento financiero, que también se conoce como multiplicador de acciones. Una mayor proporción de activos en comparación con el capital de los accionistas demuestra el grado en que la deuda (apalancamiento) se utiliza en la estructura de capital de una empresa.

Un ejemplo

ROE y ROA son componentes importantes en la banca para medir el rendimiento corporativo. El retorno sobre el capital (ROE) ayuda a los inversores a evaluar cómo sus inversiones están generando ingresos, mientras que el retorno sobre los activos (ROA) ayuda a los inversores a medir cómo la administración está utilizando sus activos o recursos para generar más ingresos.

En 2013, el gigante bancario Bank of America Corp (BAC) reportó un ROA de 0.53%. Su apalancamiento financiero fue de 9,60. El uso de ambos equivale a un ROE del 4,8%, que es un nivel bastante bajo. Para que los bancos puedan cubrir su coste de capital, los niveles de ROE deberían acercarse al 10%. Antes de la crisis financiera de 2008-09, Bank of America informó de niveles de ROE cercanos al 13% y niveles de ROA cercanos al 1%.

El resultado final

Existen diferencias clave entre ROE y ROA que hacen necesario que los inversores y los ejecutivos de la empresa tengan en cuenta ambas métricas al evaluar la eficacia de la gestión y las operaciones de una empresa. Dependiendo de la empresa, uno puede ser más relevante que el otro, por eso es importante considerar el ROE y el ROA en contexto con otras métricas de rendimiento financiero.