Retorno sobre el Capital: ¿Qué Es y Por Qué Importa?

El retorno sobre el capital es una métrica de valoración y crecimiento fácil de calcular para una empresa que cotiza en bolsa. Puede ser un arma poderosa en su arsenal de inversiones, siempre y cuando comprenda sus limitaciones y cómo usarlo correctamente.

¿Qué es el retorno sobre el patrimonio neto (ROE)?

El retorno sobre el capital es principalmente un medio para medir el poder de generación de dinero de una empresa. Al comparar los tres pilares de la gestión corporativa (rentabilidad, gestión de activos y apalancamiento financiero (deuda)), ROE le dice mucho a un inversor sobre la eficacia del equipo ejecutivo de una empresa y la fortaleza general de su negocio.

Cómo calcular el rendimiento de los fondos propios

Puede calcular el rendimiento de los fondos propios tomando el valor de las ganancias de un año y dividiéndolo por el promedio de los fondos propios de los accionistas de ese año.

Las ganancias netas se pueden extraer directamente de la declaración de ganancias del informe anual más reciente de la empresa. Alternativamente, para calcular ROE para un período que no sea el último año fiscal de la compañía, puede agregar las ganancias netas de los cuatro estados financieros trimestrales más recientes de la compañía. También puede multiplicar los resultados del trimestre anterior por cuatro para obtener una cifra anualizada, pero eso puede ser engañoso. Si el negocio que está evaluando es estacional, con grandes fluctuaciones en las ganancias entre trimestres, podría obtener un resultado sesgado.

El patrimonio neto de los accionistas se cotiza en el balance de una empresa o en una declaración de patrimonio neto de los accionistas separada. A veces, encontrará que aparece en una lista por acción como » capital de los accionistas por acción.»El patrimonio de los accionistas, a veces denominado «valor contable» de una empresa, simplemente representa la diferencia entre el activo total y el pasivo total. Una vez más, para asegurarse de que está comparando manzanas con manzanas, use el capital de los accionistas para el mismo período que su cálculo de ganancias netas. Si está utilizando varios informes trimestrales, tome el capital promedio de los accionistas en los informes.

Ejemplo de ROE

Digamos que queremos calcular el retorno sobre el capital de la compañía imaginaria Joe’s Holiday Warehouse, Inc., que acaba de reportar sus ganancias en el segundo trimestre de 2022. Aquí están las cifras que usaríamos de los últimos cuatro informes de ganancias trimestrales de la compañía:

Como era de esperar, Joe ventas son muy irregulares, con un pico durante la temporada de vacaciones y casi inexistente durante el primer trimestre de año.

Cómo usar ROE

Cuanto mayor sea el porcentaje de ROE de una empresa, mejor. Un porcentaje más alto indica que una empresa es más eficaz a la hora de generar beneficios a partir de sus activos existentes. Del mismo modo, es probable que una empresa que ve un aumento de sus ROE con el tiempo sea cada vez más eficiente.

Un negocio que crea una gran cantidad de capital accionario suele ser una inversión sólida. Los inversores serán reembolsados con los ingresos procedentes de las operaciones del negocio, ya sea cuando la empresa los reinvierta para hacer crecer el negocio o directamente, a través de dividendos o recompras de acciones. Una empresa que genera un ROE saludable a menudo se autofinancia y no requerirá inversiones adicionales de deuda o capital, ya sea que diluya o disminuya el valor de los accionistas.

En nuestro ejemplo anterior, Joe’s Holiday Warehouse, Inc. fue capaz de generar un 10% de ROE, o 0 0.10 de cada dólar de acciones. Sin embargo, si uno de los competidores de Joe tuviera un ROE del 20%, produciendo 0,20 dólares de cada dólar de acciones, probablemente sería una mejor inversión que la de Joe. Si las dos compañías reinvertieran la mayoría de sus ganancias en el negocio, esperaríamos ver tasas de crecimiento aproximadamente iguales a esas ROEs.

¿Cuáles son las limitaciones de ROE?

El principal inconveniente de esta métrica, y por qué nunca debe considerarse en el vacío, es la deuda.

Dado que los pasivos, como la deuda a largo plazo, se restan de los activos cuando se calcula el patrimonio neto de los accionistas, la carga de deuda de una empresa (que se cuenta como pasivo) afecta a las normas de rentabilidad. Específicamente, una carga de deuda más alta reducirá el denominador de la ecuación, lo que producirá un ROE más alto. Eso no es un error, sin embargo, es una característica.

Si Joe’s Holiday Warehouse adquiere una deuda de 1 1 mil millones para comprar bastones de caramelo por valor de billion 1 mil millones, los activos (bastones de caramelo) y los pasivos (deuda) se cancelarán entre sí. Esto da una mejor imagen de la salud financiera de la compañía que el rendimiento métrico de los activos (ROA) similar, que reflejaría el valor de las cañas de caramelo no vendidas, pero no la deuda que las acompaña.

Sin embargo, si Joe’s, en cambio, contrajera una deuda de 2 2 mil millones para comprar solo can 1 mil millones de bastones de caramelo, en realidad publicaría un ROE más alto. Esto se debe a que el denominador de la ecuación se reduciría en la deuda adicional de billion 1 mil millones, lo que produciría un resultado general más alto. En el caso de las empresas muy endeudadas, esto puede producir ROEs artificialmente altos (a menos, por supuesto, que los pasivos de la empresa superen a sus activos).

Por esa razón, es mejor analizar las cargas de deuda y el ROA junto con el ROE para obtener una imagen más completa de la salud fiscal general de una empresa. También puede ver otras métricas de rendimiento más estrechas, como el rendimiento del capital empleado (ROCE) y el rendimiento del capital invertido (ROIC).

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