saas multipler I Q4
Negativ EBITDA, positiv kontantstrøm. Median saas-virksomheten hadde etterfølgende tolv måneders inntekter på $ 384mm, EBITDA på -$22mm, men positiv kontantstrøm på $35mm takket være up-front samlinger på årlige kontrakter. Faktisk så lenge du vokser (median årlig vekst er 27%), vil investorer overse negativ EBITDA, spesielt hvis virksomheten er kontantstrøm positiv etter arbeidskapitalendringer.
trenden er fortsatt på. Figuren på bildet viser medianinntektsmultipler vi har samlet siden Q4 2014. I denne perioden har median saas-multiplum variert fra 4,6 x til 9,49 x med et gjennomsnitt på 6,99 x.
SaaS-marginene er fortsatt forferdelige. Investorer og grunnleggere elsker å si » saas marginer er flotte.»Det er de ikke. De er forferdelige. Median EBITDA-margin for selskapene over var -6% og gjennomsnittet var -5%. Faste kostnader for SaaS er veldig høye og verre, men de faste kostnadene er for det meste folk, noe som betyr at den eneste måten å vesentlig kutte kostnader er oppsigelser. Hvis du noen gang har sparket noen, vet du kutte kostnader ved å kutte folk er ikke lett og vondt kulturen og moralen til gjenværende medlemmer.
Premium får en premie. Premium saas-bedrifter handler på premium multipler. I datasettet handler 37 selskaper med større enn 10x omsetning, 23 handel med større enn 15x og 14 handel med større enn 20x.
Veksten er sterk. Median på 27% er sterk gitt størrelsen på disse selskapene ($384mm av medianinntekter).
SaaS-bedrifter er sunne. Det er nesten ingen gjeld på disse bedriftene som banker ikke liker ‘asset-lite’ bedrifter som programvare. I tillegg har disse selskapene $298mm kontanter i balansen på median, mye i forhold til årlig brenning (husk EBITDA er -$22mm). Antall år med kontanter i balansen er mindre viktig gitt at disse virksomhetene generelt er kontantstrøm positiv (median på $35mm; bare 24 av de 80 selskapene har negativ kontantstrøm. Merk at 48 av 80 har negativ EBITDA, men igjen er det akseptabelt så lenge veksten er tilstede og kontantstrømmen generelt er positiv.
Siste IPO-er dreper det. Noen av de nyeste BØRSNOTERINGER er handel på unreal multipler: Sprout er på 22x, Cloudflare er på 18x, Datadog er 36x, Crowdstrike er 27x, Slack er 21x, Og Zoom Video er en heidundrende 37x. det viser at nå er en flott tid å komme til markedet om du skaffe penger eller selge virksomheten. Noen nyere BØRSNOTERINGER handler på mer fornuftige multipler (HealthCatalyst er på 8x og Ping er på 9x), så forskjellen i verdsettelse for premium SaaS versus bare god SaaS er veldig bred.
Så Hva betyr disse dataene for en raskt voksende privat SaaS-bedrift? Offentlige multipler og trender styrer hva som skjer i de private markedene: i) som kompensasjon for illikviditet, størrelse og mangel på lønnsomhet, vil forsiktige investorer se ut til å investere i din private saas-virksomhet et sted under medianen, med mindre vekstraten din er påviselig høyere enn 38% YOY; ii) finansiering vil fortsette å komme fra egenkapital, mindre fra gjeld, selv om vi har sett långivere som Lettere Kapital bli mer kreative; iii) og brennende kontanter er fortsatt akseptabelt PÅ EBITDA-basis, så lenge fri kontantstrøm er positiv eller beveger seg i riktig retning.
Besøk oss på blossomstreetventures.com og send oss direkte Med Serie a eller B muligheter på [email protected]. vi investerer $1mm til $1.5 mm i vekstrunder, innvendige runder, små runder, cap table restruktureringer, note clean outs og andre ‘spesielle situasjoner’ over HELE USA & Canada.