Enterprise wyjaśnia: obligacje sekurytyzowane/Enterprise

Enterprise wyjaśnia: obligacje sekurytyzowane. Z rekordową ofertą, która wkrótce trafi na rynek, sekurytyzowane obligacje stają się coraz bardziej popularną metodą finansowania dłużnego wśród firm z sektora nieruchomości i finansów konsumenckich — zarówno prywatnych, jak i rządowych. Sarwa, Madinet Nasr Housing, Palm Hills, Raya i NUCA ostatnio pojawiły się na securitized bondwagon (ahem), ale co to są obligacje sekurytyzowane i jak działają?

produkty sekurytyzowane są wspierane przez portfel aktywów finansowych, które są łączone i przepakowywane jako zbywalne papiery wartościowe, w tym przypadku jako obligacje. Szeroka gama aktywów może być sekurytyzowana: mieszkaniowe i Komercyjne kredyty hipoteczne, zadłużenie na karcie kredytowej, kredyty samochodowe i należności mogą być pakowane i sprzedawane inwestorom. Obligacje są emitowane przez spółkę celową (SPV), odrębny podmiot prawny utworzony przez instytucję w celu sprzedaży obligacji. Spółka sprzedaje aktywa spółce SPV i kieszonkuje środki pieniężne-usuwając aktywa z bilansu-a następnie spółka SPV emituje obligacje.

ale czekaj, czy to nie to samo co zabezpieczone obligacje? Utworzenie spółki celowej (SPV) odróżnia obligacje sekurytyzowane od obligacji zabezpieczonych. Te ostatnie są gwarantowane bezpośrednio przez aktywa bez SPV jako pośrednika.

więc do czego służą? Sekurytyzowane obligacje oferują szybką płynność firmom ze stałymi przyszłymi źródłami przychodów z takich rzeczy, jak płatności ratalne, i pozwalają firmom wypłacać odsetki w ratach, a nie jako ryczałt, gdy Obligacja dojrzewa. W przypadku instytucji finansowych zwiększona płynność oznacza, że mogą one udzielać pożyczek o niższej stopie procentowej. Dla innych firm oznacza to, że mogą mieć gotówkę pod ręką, podczas gdy ryzyko parkowania na SPV. Spółka celowa zarabia na spreadzie, różnicy między stopą procentową, po której nabyła aktywa, a stopą procentową obligacji.

to wszechstronna forma inwestycji: ponieważ sekurytyzowane obligacje są emitowane w transzach, inwestorzy są w stanie lepiej dywersyfikować, łącząc produkty o różnych stopach zysku, ryzyku i dojrzałości w swoim portfelu.

i oferują inwestorom alternatywę dla obligacji państwowych i korporacyjnych o niskim ryzyku: ponieważ są one ostatecznie zabezpieczone aktywami, ryzyko niewykonania zobowiązania jest stosunkowo niskie. Proces sekurytyzacji tworzy obligacje, które są „wzmocnione kredytem”, co oznacza, że ich rating kredytowy jest wyższy niż rating bazowej puli aktywów. W związku z tym, choć konkurencyjne, stopy procentowe oferowane przez obligacje sekurytyzowane będą na ogół niższe niż niezabezpieczone alternatywy, które nie oferują zabezpieczenia w przypadku, gdy wszystko upadnie.

haczyk polega jednak na tym, że w Egipcie prawdziwymi nabywcami sekurytyzowanych ofert do tej pory były banki. Dopiero w tym roku Financial Regulatory Authority zaczął mówić o tym, jak umożliwić inwestorom indywidualnym i pozabankowym inwestorom instytucjonalnym wejście w akcję za pośrednictwem nowego rodzaju funduszu.

chcesz więcej?

• MFW wyjaśnia tutaj koncepcję sekurytyzacji (pdf).
• Khan Academy ma solidny, choć trzyczęściowy explainer na hipotecznych papierach wartościowych (zegarek, runtime: 7.56 | 9:35 | 9:18).
• Brookings Institute wyjaśnia (pdf), w jaki sposób papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką odpowiadają za Bliski upadek globalnego systemu finansowego w latach 2007-2008.
• a może były? Uniwersytet Chicagowski zapewnia kontrapunkt.