Zwrot z kapitału własnego (ROE) a zwrot z aktywów (ROA)

zwrot z kapitału własnego (ROE) i zwrot z aktywów (ROA) to dwa z najważniejszych środków oceny skuteczności zarządzania powierzonym kapitałem przez zespół zarządzający przedsiębiorstwa. Głównym czynnikiem odróżniającym ROE od ROA jest dźwignia finansowa lub dług. Chociaż ROE i ROA są różnymi miarami skuteczności zarządzania, formuła tożsamości Duponta pokazuje, jak blisko ze sobą są spokrewnione.

wzór na ROE:

ROE=Net Incomeshareholder Equityghere:Akcjonariat=aktywa−pasywa\begin{aligned} &\text{ROE} = \frac{ \text{Net Income} }{ \text{Shareholder Equity} } \\ &\textbf{where:}\\ &\text{Shareholder Equity} = \text{Assets} – \text{pasywa} \\ \End{aligned}Roe=shareholder equitynet incomewhere:shareholder Equity=aktywa−pasywa

wzór na Roa:

Roa=net Incometotal assetstrona:Aktywa ogółem=udział akcjonariusza+pasywa\begin{aligned} &\text{ROA} = \frac{ \text{dochód netto} }{ \text{aktywa ogółem} } \\ &\textbf{where:}\\ &\text{aktywa ogółem} = \text{kapitał akcjonariusza} + \text{pasywa} \\ \end{aligned}Roa=Total assetsnet incomewhere:total assets=shareholder equity+pasywa

główne różnice

sposób, w jaki uwzględnia się zadłużenie spółki, jest główną różnicą między Roe a Roa. W przypadku braku długu, kapitał własny akcjonariusza i całkowite aktywa spółki będą równe. Logicznie rzecz biorąc, ich ROE i ROA również byłyby takie same.

ale jeśli ta firma przyjmie dźwignię finansową, jej ROE wzrośnie ponad ROA. Biorąc na siebie dług, firma zwiększa swoje aktywa dzięki gotówce, która przychodzi. Ale ponieważ kapitał akcjonariusza jest równy aktywom minus całkowite zadłużenie, firma zmniejsza swój kapitał, zwiększając zadłużenie.

innymi słowy, gdy dług rośnie, kapitał własny kurczy się, a ponieważ kapitał akcjonariusza jest mianownikiem ROE, jego ROE z kolei otrzymuje impuls.

ROE i tożsamość DuPont

tożsamość DuPont wyjaśnia związek między ROE i ROA jako miarą skuteczności zarządzania. To popularna formuła, która jest innym sposobem patrzenia na ROE. Tożsamość DuPont dzieli ROE na trzy podstawowe składniki:

ROE=marża zysku×obrót aktywami×SEwhere:SE=equityProfit marża=Net IncomeRevenueAsset obrót=RevenueTotal AssetsFinancial Leverage = Total Assetse\begin{aligned} &\text{ROE} = \text{Profit Margin} \times \text{obrót aktywami} \times \text{SE} \\ &\textbf{where:}\\ &\text{SE} = \text{kapitał własny} \\ &\text{marża zysku} = \frac{ \text{dochód netto} }{ \text{przychód} } \\ &\text{obrót aktywami} = \frac{ \text{przychód} }{ \text{total assets} } \\ &\text{Financial leverage} = \frac{ \text{total assets} }{ \text{se}} \ \ End{aligned}Roe=marża zysku×obrót aktywami×sewhere:SE=Equityprofit Margin=RevenueNet Incomeasset Turnover = Total AssetsRevenueFinancial Leverage=SETotal Assets

pierwsza połowa równania (dochód netto podzielony przez aktywa ogółem) jest w rzeczywistości definicją ROA, która mierzy, jak skutecznie zarządzanie wykorzystuje swoje aktywa ogółem (zgodnie z bilansem) do generowania zysków (mierzonych przychodem netto na rachunku zysków i strat).

druga połowa równania nazywa się dźwignią finansową, która jest również znana jako mnożnik kapitału własnego. Wyższy odsetek aktywów w porównaniu z kapitałem własnym pokazuje, w jakim stopniu zadłużenie (dźwignia finansowa) jest wykorzystywane w strukturze kapitałowej spółki.

przykład

ROE i ROA są ważnymi komponentami w bankowości do pomiaru wyników korporacyjnych. Zwrot z kapitału własnego (ROE) pomaga inwestorom ocenić, w jaki sposób ich inwestycje generują dochód, podczas gdy zwrot z aktywów (ROA) pomaga inwestorom zmierzyć, w jaki sposób zarządzanie wykorzystuje swoje aktywa lub zasoby do generowania większych dochodów.

w 2013 r.Gigant bankowy Bank of America Corp (BAC) odnotował ROA w wysokości 0,53%. Jego dźwignia finansowa wynosiła 9,60. Używanie obu równało się ROE 4,8%, co jest dość niskim poziomem. Aby banki mogły pokryć koszty kapitału, poziom ROE powinien być zbliżony do 10%. Przed kryzysem finansowym z lat 2008-2009 Bank of America podał poziom ROE bliżej 13%, a ROA bliżej 1%.

Podsumowując

istnieją kluczowe różnice między ROE i ROA, które sprawiają, że inwestorzy i kierownictwo firmy muszą wziąć pod uwagę oba wskaźniki podczas oceny skuteczności zarządzania firmą i jej działalności. W zależności od firmy jedna z nich może być bardziej istotna niż druga—dlatego ważne jest, aby uwzględnić ROE i ROA w kontekście innych wskaźników wyników finansowych.