Enterprise explică: obligațiuni securitizate / Enterprise

Enterprise explică: obligațiuni securitizate. Cu o ofertă record pe cale să intre pe piață, obligațiunile securitizate devin o metodă din ce în ce mai populară de finanțare a datoriilor în rândul companiilor imobiliare și de finanțare a consumatorilor-atât din sectorul privat, cât și din cel guvernamental. Sarwa, Madinet Nasr Housing, Palm Hills, Raya și NUCA au sărit pe bondwagon securitizat (ahem) în ultima vreme, dar ce sunt obligațiunile securitizate și cum funcționează?

produsele securitizate sunt susținute de un portofoliu de active financiare, care sunt reunite și reambalate ca titluri tranzacționabile, în acest caz ca obligațiuni. O gamă largă de active pot fi securitizate: ipoteci rezidențiale și comerciale, datorii card de credit, credite auto și creanțe pot fi ambalate și vândute investitorilor. Obligațiunile sunt emise de un vehicul investițional (SPV), o entitate juridică separată înființată de instituție în mod special pentru a vinde obligațiunile. Compania vinde activele către SPV și încasează numerarul — eliminând activele din bilanțul său — iar SPV emite apoi obligațiunile.

dar stai, nu sunt același lucru ca și obligațiuni garantate? Crearea unui SPV este ceea ce diferențiază obligațiunile securitizate de obligațiunile garantate. Acestea din urmă sunt garantate direct de active fără SPV ca intermediar.

la ce sunt bune? Obligațiunile securitizate oferă lichidități rapide companiilor cu fluxuri de venituri viitoare constante din lucruri precum plățile în rate și permit companiilor să plătească dobânzi în rate, mai degrabă decât ca o sumă forfetară atunci când obligațiunea ajunge la maturitate. Pentru instituțiile financiare, lichiditatea sporită înseamnă că pot oferi împrumuturi la o rată a dobânzii mai mică. Pentru alte companii, aceasta înseamnă că pot avea bani la îndemână în timp ce riscul de parcare pe SPV. SPV își face banii din spread, diferența dintre rata dobânzii la care au achiziționat activele și rata dobânzii la obligațiuni.

sunt o formă versatilă de investiții: deoarece obligațiunile securitizate sunt emise în tranșe, investitorii sunt mai capabili să se diversifice, combinând produse cu randamente, riscuri și scadențe diferite în portofoliul lor.și oferă investitorilor o alternativă cu risc scăzut la obligațiunile suverane și corporative: deoarece sunt în cele din urmă susținute de active, riscul de neplată este relativ scăzut. Procesul de securitizare creează obligațiuni care sunt „credit enhanced”, ceea ce înseamnă că ratingul lor de credit este mai mare decât cel al Fondului de active suport. În consecință, deși competitive, ratele dobânzilor oferite de obligațiuni securitizate va fi, în general, mai mici decât alternative nesecuritizate, care oferă nici o garanție în cazul în care totul merge bust.captura, totuși, este că în Egipt cumpărătorii reali de oferte securitizate au fost, până acum, bănci. Abia în acest an, Autoritatea de Reglementare Financiară a început să vorbească despre cum să facă posibil ca investitorii de retail și investitorii instituționali nebancari să intre în acțiune printr-un nou tip de fond.

vrei mai mult?

• FMI explică conceptul de securitizare aici (pdf).
• Khan Academy are un explainer solid, deși pixelat, în trei părți, pe titluri garantate cu ipoteci (ceas, execuție: 7.56 | 9:35 | 9:18).
• Institutul Brookings explică (pdf) modul în care titlurile garantate cu ipoteci responsabile pentru prăbușirea aproape a sistemului financiar global în 2007-08.
• sau au fost? Universitatea din Chicago oferă punctul de contra.