SaaS multipli în T4
EBITDA negativ, fluxul de numerar pozitiv. Afacerea SaaS mediană a avut venituri de douăsprezece luni de $384mm, EBITDA de -$22mm, dar fluxul de numerar operațional pozitiv de $35mm datorită colecțiilor inițiale ale contractelor anuale. Într-adevăr, atâta timp cât sunteți în creștere (rata medie anuală de creștere este de 27%), investitorii vor trece cu vederea EBITDA negativă, mai ales dacă afacerea este fluxul de numerar pozitiv după modificările capitalului de lucru.
tendința este încă pe. Graficul din imagine arată multiplii de venituri medii pe care i-am colectat începând cu T4 2014. În această perioadă, multiplul SaaS median a variat de la 4,6 x la 9,49 X, cu o medie de 6,99 x.
marjele SaaS sunt încă teribile. Investitorilor și fondatorilor le place să spună „marjele SaaS sunt grozave.”Nu sunt. Sunt oribili. Marja mediană EBITDA pentru companiile de mai sus a fost de -6%, iar media a fost de -5%. Costurile fixe pentru SaaS sunt teribil de mari și mai rău, dar aceste costuri fixe sunt în mare parte oameni, ceea ce înseamnă că singura modalitate de a reduce semnificativ costurile este disponibilizările. Dacă ați concediat vreodată pe cineva, știți că reducerea costurilor prin tăierea oamenilor nu este ușoară și dăunează culturii și moralului membrilor rămași.
Premium primește o primă. Afacerile Premium SaaS tranzacționează la multipli premium. În setul de date, 37 de companii tranzacționează cu venituri mai mari de 10x, 23 tranzacționează cu venituri mai mari de 15x și 14 tranzacționează cu venituri mai mari de 20x.
creșterea este puternică. Mediana de 27% este puternică, având în vedere dimensiunea acestor companii (384 mm USD din venitul mediu).
afacerile SaaS sunt sănătoase. Nu există aproape nici o datorie pe aceste întreprinderi ca băncile nu le place’ asset-lite ‘ afaceri ca software-ul. În plus, aceste companii au $ 298mm de numerar în bilanțul median, o mulțime în raport cu arderea anuală (rechemare EBITDA este -$22mm). Numărul de ani de numerar din bilanț este mai puțin important, având în vedere că aceste întreprinderi sunt, în general, flux de numerar pozitiv (mediană de 35 mm USD; doar 24 din cele 80 de companii au flux de numerar negativ. Rețineți că 48 din cele 80 au EBITDA negativ, dar din nou acest lucru este acceptabil atât timp cât creșterea este prezentă și fluxul de numerar în general este pozitiv.
IPO-urile recente o omoară. Unele dintre cele mai recente IPO-uri se tranzacționează la Unreal multiples: Sprout este la 22x, Cloudflare este la 18X, Datadog este 36x, Crowdstrike este 27x, Slack este 21x, iar Zoom Video este un enorm 37x. arată că acum este un moment minunat pentru a veni pe piață, indiferent dacă strângeți bani sau vindeți afacerea. Unele IPO-uri recente se tranzacționează la multipli mai rezonabili (HealthCatalyst este la 8x și Ping este la 9x), astfel încât disparitatea evaluării pentru SaaS premium față de SaaS doar bun este foarte largă.
deci, ce înseamnă aceste date pentru o afacere SaaS privată în creștere rapidă? Multiplii publici și tendințele ghidează ceea ce se întâmplă pe piețele private: i) ca compensație pentru lipsa de lichiditate, dimensiune și lipsă de rentabilitate, investitorii prudenți vor căuta să investească în afacerea dvs. privată SaaS undeva sub mediană, cu excepția cazului în care rata dvs. de creștere este demonstrabil mai mare de 38% față de anul precedent; ii) Finanțarea va continua să vină din capitaluri proprii, mai puțin din datorii, deși am văzut creditori precum capitalul mai ușor devenind mai creativi; iii) și arderea numerarului este încă acceptabilă pe baza EBITDA, atâta timp cât fluxul de numerar liber este pozitiv sau se deplasează în direcția cea bună.
Vizitați-ne la blossomstreetventures.com și e-mail-ne direct cu Seria A sau B oportunități la [email protected]. investim $1mm la $1.5 mm în runde de creștere, în interiorul runde, runde mici, restructurări de masă cap, nota out curat, și alte”situații speciale”peste tot în SUA & Canada.