Eigenkapitalrendite (ROE) vs. Kapitalrendite (ROA)
Die Eigenkapitalrendite (ROE) und die Kapitalrendite (ROA) sind zwei der wichtigsten Maßnahmen, um zu bewerten, wie effektiv das Managementteam eines Unternehmens seine Aufgabe erfüllt, das ihm anvertraute Kapital zu verwalten. Der Hauptunterschied zwischen ROE und ROA ist die finanzielle Verschuldung oder Verschuldung. Obwohl ROE und ROA unterschiedliche Kennzahlen für die Managementeffektivität sind, zeigt die DuPont Identity-Formel, wie eng sie miteinander verwandt sind.
Die Formel für ROE:
ROE=Nettoeinkommenaktienaktienwo:Eigenkapital=Aktiva−Passiva\begin{aligned} &\text{ROE} = \frac{ \text{Nettogewinn} }{ \text{Eigenkapital} } \\ &\textbf{where:}\\ &\text{Eigenkapital} = \text{Aktiva} – \text{Passiva} \\ \ end{aligned}ROE=Shareholder EquityNet Incomewo:Shareholder Equity=Aktiva−Passiva
Die Formel für ROA:
ROA=Netto-IncomeTotal Assetswo:Bilanzsumme=Eigenkapital+Verbindlichkeiten\begin{aligned} &\text{ROA} = \frac{ \text{Nettogewinn} }{ \text{Bilanzsumme} } \\ &\textbf{where:}\\ &\text{Bilanzsumme} = \text{Eigenkapital} + \text{Verbindlichkeiten} \ \ \end{aligned}ROA=Total AssetsNet Income:Total Assets=Eigenkapital+Verbindlichkeiten
Hauptunterschiede
Die Art und Weise, wie die Schulden eines Unternehmens berücksichtigt werden, ist der Hauptunterschied zwischen ROE und ROA. In Ermangelung von Schulden sind das Eigenkapital und das Gesamtvermögen des Unternehmens gleich. Logischerweise wären ihr ROE und ROA auch gleich.
Aber wenn dieses Unternehmen finanzielle Hebelwirkung übernimmt, würde sein ROE über seinen ROA steigen. Durch die Aufnahme von Schulden erhöht ein Unternehmen sein Vermögen dank des Geldes, das hereinkommt. Da jedoch das Eigenkapital den Vermögenswerten abzüglich der Gesamtverschuldung entspricht, verringert ein Unternehmen sein Eigenkapital, indem es die Verschuldung erhöht.Mit anderen Worten, wenn die Verschuldung steigt, schrumpft das Eigenkapital, und da das Eigenkapital der Nenner des ROE ist, erhält sein ROE wiederum einen Schub.
ROE und die DuPont-Identität
Die DuPont-Identität erklärt die Beziehung zwischen ROE und ROA als Maß für die Effektivität des Managements. Es ist eine beliebte Formel, die eine andere Art ist, ROGEN zu betrachten. Die DuPont Identity unterteilt ROE in drei Kernkomponenten:
ROE=Gewinnmarge×Vermögensumsatz×SEwhere:SE=Shareholder equityProfit Margin=Net IncomeRevenueAsset Turnover=RevenueTotal AssetsFinancial Leverage=Total AssetsSE\begin{se} &\text{ROE} = \text{Gewinnspanne} \times \text{Vermögensumsatz} \times \text{SE} \\ &\textbf{where:}\\ &\text{SE} = \text{Eigenkapital} \\ &\text{Gewinnspanne} = \frac{ \text{Nettoeinkommen} }{ \text{Umsatz} } \\ &\text{Vermögensumsatz} = \frac{ \text{Umsatz} }{ \text{Bilanzsumme} } \\ &\text{Financial Leverage} = \frac{ \text{Bilanzsumme} }{ \text{SE} } \\ \end{se}ROE=Gewinnspanne×Vermögensumsatz×SE.:SE=Shareholder equityProfit Margin=RevenueNet IncomeAsset Turnover=Total AssetsRevenueFinancial Leverage=SETotal Assets
Die erste Hälfte der Gleichung (Nettoeinkommen geteilt durch die Bilanzsumme) ist eigentlich die Definition von ROA, die misst, wie effizient das Management seine Bilanzsumme (wie in der Bilanz ausgewiesen) nutzt, um Gewinne zu erzielen (gemessen am Nettoeinkommen in der Gewinn- und Verlustrechnung).
Die zweite Hälfte der Gleichung wird als finanzielle Hebelwirkung bezeichnet, die auch als Eigenkapitalmultiplikator bezeichnet wird. Ein höherer Anteil an Vermögenswerten im Vergleich zum Eigenkapital zeigt, in welchem Umfang Schulden (Leverage) in der Kapitalstruktur eines Unternehmens eingesetzt werden.
Ein Beispiel
ROE und ROA sind im Banking wichtige Komponenten zur Messung der Unternehmensleistung. Die Eigenkapitalrendite (ROE) hilft Anlegern zu beurteilen, wie ihre Anlagen Erträge generieren, während die Kapitalrendite (ROA) Anlegern dabei hilft, zu messen, wie das Management seine Vermögenswerte oder Ressourcen nutzt, um mehr Erträge zu erzielen.
Im Jahr 2013 meldete der Bankenriese Bank of America Corp (BAC) einen ROA von 0,53%. Die finanzielle Hebelwirkung betrug 9,60. Die Verwendung von beiden entsprach einem ROE von 4.8%, was ein ziemlich niedriges Niveau ist. Damit die Banken ihre Kapitalkosten decken können, sollten die ROE-Werte näher bei 10% liegen. Vor der Finanzkrise von 2008-09 meldete die Bank of America ROE-Werte von näher an 13% und ROA-Werte von näher an 1%.
Das Endergebnis
Es gibt wesentliche Unterschiede zwischen ROE und ROA, die es für Investoren und Führungskräfte von Unternehmen erforderlich machen, beide Kennzahlen bei der Bewertung der Effektivität des Managements und der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens zu berücksichtigen. Je nach Unternehmen kann das eine relevanter sein als das andere — deshalb ist es wichtig, ROE und ROA im Zusammenhang mit anderen finanziellen Leistungskennzahlen zu betrachten.