Eigenkapitalrendite: Was ist das und warum ist es wichtig?

Die Eigenkapitalrendite ist eine einfach zu berechnende Bewertungs- und Wachstumsmetrik für ein börsennotiertes Unternehmen. Es kann eine mächtige Waffe in Ihrem Investitionsarsenal sein, solange Sie seine Grenzen verstehen und wissen, wie Sie es richtig einsetzen.

Was ist die Eigenkapitalrendite (ROE)?

Die Eigenkapitalrendite ist in erster Linie ein Mittel zur Messung der Ertragskraft eines Unternehmens. Durch den Vergleich der drei Säulen der Unternehmensführung – Rentabilität, Vermögensverwaltung und finanzielle Hebelwirkung (Schulden) – sagt ROE einem Investor viel über die Effektivität des Führungsteams eines Unternehmens und die allgemeine Stärke seines Geschäfts aus.

Berechnung der Eigenkapitalrendite

Sie können die Eigenkapitalrendite berechnen, indem Sie die Einnahmen eines Jahres durch das durchschnittliche Eigenkapital für dieses Jahr dividieren.

Der Nettogewinn kann direkt aus der Gewinn- und Verlustrechnung des letzten Geschäftsberichts des Unternehmens entnommen werden. Alternativ können Sie zur Berechnung des ROE für einen anderen Zeitraum als das letzte Geschäftsjahr des Unternehmens den Nettogewinn aus den vier letzten Quartalsabschlüssen des Unternehmens addieren. Sie können die Ergebnisse des Vorquartals auch mit vier multiplizieren, um eine annualisierte Zahl zu erhalten. Wenn das Geschäft, das Sie bewerten, saisonal ist – mit großen Einkommensschwankungen zwischen den Quartalen – könnten Sie ein verzerrtes Ergebnis erzielen.

Das Eigenkapital ist in der Bilanz eines Unternehmens oder in einer separaten Eigenkapitalerklärung aufgeführt. Manchmal finden Sie es pro Aktie als „Eigenkapital pro Aktie“ aufgeführt. Das Eigenkapital, manchmal auch als “ Buchwert“ eines Unternehmens bezeichnet, stellt lediglich die Differenz zwischen dem Gesamtvermögen und den Gesamtverbindlichkeiten dar. Um sicherzustellen, dass Sie Äpfel mit Äpfeln vergleichen, verwenden Sie das Eigenkapital für den gleichen Zeitraum wie Ihre Nettogewinnberechnung. Wenn Sie mehrere Quartalsberichte verwenden, nehmen Sie das durchschnittliche Eigenkapital für die Berichte.

ROE-Beispiel

Nehmen wir an, wir möchten die Eigenkapitalrendite des Unternehmens Joe’s Holiday Warehouse, Inc. berechnen., die gerade ihre Q2 2022-Gewinne gemeldet hat. Hier sind die Zahlen, die wir aus den letzten vier Quartalsberichten des Unternehmens verwenden würden:

Wie zu erwarten, sind Joes Verkäufe sehr uneinheitlich, erreichen ihren Höhepunkt während der Ferienzeit und sind im ersten Quartal Jahr.

Verwendung von ROE

Je höher der ROE-Prozentsatz eines Unternehmens ist, desto besser. Ein höherer Prozentsatz zeigt an, dass ein Unternehmen effektiver Gewinne aus seinen bestehenden Vermögenswerten erzielen kann. Ebenso wird ein Unternehmen, das im Laufe der Zeit einen Anstieg seines ROE feststellt, wahrscheinlich effizienter.

Ein Unternehmen, das viel Eigenkapital schafft, ist in der Regel eine solide Investition. Die Anleger werden mit den Erlösen aus dem Geschäftsbetrieb zurückgezahlt, entweder wenn das Unternehmen sie reinvestiert, um das Geschäft auszubauen, oder direkt durch Dividenden oder Aktienrückkäufe. Ein Unternehmen, das einen gesunden ROE generiert, finanziert sich häufig selbst und benötigt keine zusätzlichen Schulden- oder Eigenkapitalanlagen, die den Shareholder Value verwässern oder verringern könnten.

In unserem obigen Beispiel ist Joe’s Holiday Warehouse, Inc. konnte 10% ROE oder $ 0.10 aus jedem Dollar Eigenkapital generieren. Wenn einer von Joes Konkurrenten jedoch einen ROE von 20% hätte – 0,20 USD aus jedem Dollar Eigenkapital -, wäre dies wahrscheinlich eine bessere Investition als Joes. Wenn die beiden Unternehmen den Großteil ihrer Gewinne wieder in das Geschäft reinvestieren würden, würden wir Wachstumsraten erwarten, die in etwa diesen ROS entsprechen.

Was sind die Einschränkungen von ROE?

Der Hauptnachteil dieser Metrik – und warum sie niemals in einem Vakuum betrachtet werden sollte – sind Schulden.Da Verbindlichkeiten wie langfristige Schulden bei der Berechnung des Eigenkapitals von Vermögenswerten abgezogen werden, wirkt sich die Schuldenlast eines Unternehmens (die als Verbindlichkeit gezählt wird) auf den ROE aus. Insbesondere wird eine höhere Schuldenlast den Nenner der Gleichung reduzieren, was zu einem höheren ROE führt. Das ist jedoch kein Fehler; Es ist ein Feature.

Wenn Joe’s Holiday Warehouse Schulden in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar aufnimmt, um Zuckerstangen im Wert von 1 Milliarde US-Dollar zu kaufen, werden sich die Vermögenswerte (Zuckerstangen) und Verbindlichkeiten (Schulden) gegenseitig aufheben. Das ergibt ein besseres Bild der finanziellen Gesundheit des Unternehmens als die ähnliche Kennzahl Return on Assets (ROA), die den Wert der unverkauften Zuckerstangen, aber nicht die damit verbundenen Schulden widerspiegeln würde. Wenn Joe’s jedoch stattdessen 2 Milliarden Dollar Schulden machen würde, um nur 1 Milliarde Dollar Zuckerstangen zu kaufen, würde es tatsächlich einen höheren ROE verbuchen. Das liegt daran, dass der Nenner der Gleichung durch die zusätzlichen Schulden in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar reduziert würde, was zu einem höheren Gesamtergebnis führen würde. Für hoch verschuldete Unternehmen kann dies zu künstlich hohen ROEs führen (es sei denn, die Verbindlichkeiten des Unternehmens überwiegen natürlich seine Vermögenswerte). Aus diesem Grund ist es am besten, die Schuldenlast und den ROA in Verbindung mit dem ROE zu betrachten, um ein vollständigeres Bild der allgemeinen steuerlichen Gesundheit eines Unternehmens zu erhalten. Sie können sich auch andere, engere Renditekennzahlen wie die Rendite auf das eingesetzte Kapital (ROCE) und die Rendite auf das investierte Kapital (ROIC) ansehen.

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