Enterprise Explains: Securitized Bonds | Enterprise

Enterprise Explains: Securitized Bonds. Kun ennätyksellinen osakeanti on iskemässä markkinoille, arvopaperistetut joukkovelkakirjat ovat tulossa yhä suositummaksi velkarahoitusmenetelmäksi kiinteistö — ja kuluttajarahoitusyritysten-sekä yksityisen sektorin että valtion omistamien-keskuudessa. Sarwa, Madinet Nasr Housing, Palm Hills, Raya ja NUCA ovat kaikki hypänneet securitized bondwagoniin (ahem) viime aikoina, mutta mitä ovat securitized bondit, ja miten ne toimivat?

arvopaperistettujen tuotteiden vakuutena on rahoitusvarojen salkku, joka yhdistetään ja pakataan uudelleen jälkimarkkinakelpoisiksi arvopapereiksi, tässä tapauksessa joukkovelkakirjoiksi. Monenlaisia omaisuuseriä voidaan arvopaperistaa: asunto-ja liikekiinteistölainat, luottokorttilainat, autolainat ja saatavat voidaan kaikki paketoida ja myydä sijoittajille. Joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskijana toimii Erillisyhtiö (special purpose vehicle, SPV), joka on erillinen oikeushenkilö, jonka laitos on perustanut joukkovelkakirjojen myyntiä varten. Yhtiö myy omaisuuserät SPV: lle ja taskuttaa rahat — poistaa omaisuuserät taseestaan — ja SPV laskee sen jälkeen joukkovelkakirjat liikkeeseen.

mutta hetkinen, eivätkö ne ole sama asia kuin vakuudelliset velkakirjat? Erillisyhtiön perustaminen erottaa arvopaperistetut joukkolainat vakuudellisista joukkolainoista. Omaisuuserät takaavat nämä varat suoraan ilman, että SPV toimii välittäjänä.

mihin ne sitten kelpaavat? Arvopaperistetut joukkovelkakirjat tarjoavat nopeaa likviditeettiä yrityksille, joilla on tasaisia tulevia tulovirtoja esimerkiksi osamaksuista, ja niiden avulla yritykset voivat maksaa korkoa erissä eikä kertasummana, kun joukkovelkakirja erääntyy. Rahoituslaitoksille maksuvalmiuden paraneminen tarkoittaa sitä, että ne voivat antaa lainoja alhaisemmalla korolla. Muille yhtiöille se tarkoittaa, että heillä voi olla rahaa käsillä, kun pysäköinnin riski SPV. SPV saa rahansa erosta, jolla se osti omaisuuserät, ja joukkovelkakirjojen korosta.

ne ovat monipuolinen sijoitusmuoto: koska arvopaperistetut joukkolainat lasketaan liikkeeseen erissä, sijoittajat pystyvät monipuolistumaan paremmin yhdistämällä salkkuunsa tuotteita, joiden tuotto, riski ja maturiteetti ovat erilaiset.

ja ne tarjoavat sijoittajille matalan riskin vaihtoehdon valtioiden ja yritysten joukkolainoille: koska niiden vakuutena on viime kädessä omaisuuseriä, maksukyvyttömyysriski on suhteellisen pieni. Arvopaperistamisprosessi luo joukkovelkakirjalainoja, jotka ovat” luotolla parannettuja”, eli niiden luottoluokitus on korkeampi kuin kohde-etuutena olevan omaisuuserän. Vaikka arvopaperistettujen joukkolainojen tarjoamat korot ovatkin kilpailukykyisiä, ne ovat yleensä alhaisempia kuin arvopaperistamattomat vaihtoehdot, jotka eivät tarjoa vakuuksia siinä tapauksessa, että kaikki menee nurin.

juju on kuitenkin siinä, että Egyptissä arvopapereiden todellisia ostajia ovat tähän mennessä olleet pankit. Vasta tänä vuonna Finanssialan sääntelyviranomainen on alkanut puhua siitä, miten yksityissijoittajat ja muut kuin pankkien institutionaaliset sijoittajat voisivat päästä mukaan toimintaan uudenlaisen rahaston kautta.

Haluatko lisää?

• IMF kertoo arvopaperistamisen käsitteestä tässä (pdf).
• Khan Academylla on vankka vaikkakin pikselöity kolmiosainen selittäjä asuntolainavakuudellisista arvopapereista (watch, runtime: 7.56 | 9:35 | 9:18).
• Brookings Institute kertoo (pdf), miten asuntolainavakuudelliset arvopaperit olivat vastuussa globaalin rahoitusjärjestelmän lähes romahtamisesta vuosina 2007-08.
• vai olivatko ne? Chicagon yliopisto tarjoaa vastapisteen.