Municipal Bonds and Historical Calendar Year Returns
| Year | Municipal Bonds | Barclays Agg. |
| 1993 | 14.7% | 9.8% |
| 1994 | -5.2% | -2.9% |
| 1995 | 17.4% | 18.5% |
| 1996 | 4.4% | 3.6% |
| 1997 | 9.2% | 9.7% |
| 1998 | 6.5% | 8.7% |
| 1999 | -2.1% | -0.8% |
| 2000 | 11.7% | 11.6% |
| 2001 | 5.1% | 8.4% |
| 2002 | 9.6% | 10.3% |
| 2003 | 5.3% | 4.1% |
| 2004 | 4.5% | 4.3% |
| 2005 | 3.5% | 2.4% |
| 2006 | 4.8% | 4.3% |
| 2007 | 3.4% | 7% |
| 2008 | -2.5% | 5.2% |
| 2009 | 12.9% | 5.9% |
| 2010 | 2.4% | 6.5% |
| 2011 | 10.7% | 7.8% |
| 2012 | 6.8% | 4.2% |
| 2013 | -2.6% | -2% |
| 2014 | 9.1% | 6% |
| 2015 | 3.3% | 0.5% |
| 2016 | 0.2% | 2.6% |
| 2017 | 5.4% | 3.5% |
| 2018 | 1.3% | 0.0% |
nämä tuottotiedot auttavat havainnollistamaan, miten kahdella tekijällä, korkoriskillä ja luottoriskillä, on merkitystä kuntien joukkolainojen tuottoon. Kuntaliitosten riskeistä voit lukea lisää täältä.
kunnallisten joukkolainojen korkoriski
korkoriskin osalta on ilmeistä, että kunnat yleensä seuraavat laajempien markkinoiden toimintaa. Niinä kolmena kalenterivuonna, joina Barclaysin Kokonaisindeksi menetti asemiaan (1994, 1999 ja 2013), kurssit nousivat kahdessa kolmesta, ja kuntien tulos oli negatiivinen kaikissa kolmessa. Toisella puolella tilikirjaa, munis antoi positiivisen tuoton 22 niistä 23 vuodesta, jolloin joukkovelkakirjamarkkinat päättyivät vuoden positiivisella tai neutraalilla alueella.
kuntalainojen luottoriski
luottoriski vaikuttaa myös kuntalainojen tuottoihin. Luottoriski on joukkolainan maksukyvyttömyysriski, ja siihen sisältyy laajempia tekijöitä, jotka aiheuttavat maksukyvyttömyysnäkymien muuttumisen. Esimerkiksi talouden taantuma lisää maksukyvyttömyysriskiä, mikä vaikuttaa joukkovelkakirjoihin, joiden tuottoon liittyy luottoriski. Koska kuntaobligaatioita tarjoavat niin monet liikkeeseenlaskijat osavaltioista ja suurista kaupungeista pikkukaupunkeihin ja erityisiin yksiköihin (kuten lentokentille ja viemärialueille), luottoriski voi myös vaikuttaa tulokseen.
Tämä näkyy vuoden 2008 tuloksissa, jolloin korot laskivat ja velkakirjamarkkinat vahvistuivat yli 5%, mutta kuntien velkakirjat menettivät asemiaan. Tämä kuvastaa vuotta, jota leimaa taantuman ja sijoittajien riskinottokyvyn lisääntymisen lisäksi myös asuntomarkkinoiden romahdus. Tämä puolestaan johti kuntien verotulojen jyrkkään laskuun, mikä lietsoi huolta maksuhäiriömerkinnän mahdollisesta kasvusta.
vastaavasti kunnat alisuorittivat suurien talousuutisten leimaamina vuosina: 1994 (The Orange Country, CA konkurssi), 2010 (Meredith Whitneyn ennustus ”maksukyvyttömyysaallosta”) ja 2013 (Detroitin konkurssi ja Puerto Ricon talousvaikeudet). Näiden tapahtumien vaikutus myös alleviivaa sitä, että kuntien velkakirjojen tuloksessa on muutakin kuin pelkkä korkojen suunta.
pidemmällä aikavälillä kuntalainojen tuotot ovat kuitenkin olleet melko lähellä sijoituskelpoisten markkinoiden tuottoja. Muista kuitenkin, että tämä ei ole omenoiden vertailu, koska kuntien obligaatioiden korot ovat verovapaita. Tämän seurauksena kuntien verojen jälkeinen kokonaistuotto on itse asiassa lähempänä sijoituskelpoisten joukkovelkakirjojen tuottoa kuin ensi silmäyksellä näyttää.
pohjalla
usein todetaan, että joukkovelkakirjalainat tarjoavat konservatiivisille sijoittajille ja niille, jotka lähestyvät tai ovat jo eläkkeellä. Mutta yllä oleva taulukko, jossa on lähes 20 pisteen ero parhaan ja huonoimman vuoden tuottojen välillä, osoittaa myös, että velkakirjat eivät ole missään nimessä riskittömiä. Ne ovat vähemmän epävakaita kuin kannat, mutta silti epävakaita. Ja kuten osakkeilla, sillä on paljon merkitystä, kun aloittaa sijoittamisen.
joukkovelkakirjalainojen tuotot olivat 1980-luvun alussa harvinaisen korkeat, koska velkakirjasijoittajat saivat etumatkaa, jota myöhemmin sijoittavat sijoittajat eivät todennäköisesti koskaan pystyneet vastaamaan. Samoin velkakirjasijoittajat, jotka alkoivat sijoittaa vuonna 2007 alkaneelle finanssikriisin jälkeiselle alueelle, ovat kärsineet lähes vuosikymmenen erittäin alhaisista tuotoista. Edes mahdollinen paluu korkeisiin korkoihin tuskin korvaa tätä lannistavaa alkua.