Municipal Bonds and Historical Calendar Year Returns

Diese Renditedaten veranschaulichen, wie zwei Faktoren, das Zinsrisiko und das Kreditrisiko, eine Rolle bei der Wertentwicklung kommunaler Anleihen spielen. Mehr über die Risiken von Kommunalanleihen lesen Sie hier.

Zinsrisiko kommunaler Anleihen

In Bezug auf das Zinsrisiko ist es offensichtlich, dass Kommunen im Allgemeinen die Wertentwicklung des breiteren Marktes verfolgen. In den drei Kalenderjahren, in denen der Barclays Aggregate Index an Boden verlor (1994, 1999 und 2013), stiegen die Zinsen in den beiden von Dreien, und Municipals schlossen in allen Dreien mit einer negativen Rendite ab. Auf der anderen Seite des Hauptbuchs erzielte Munis in 22 der 23 Jahre, in denen der Anleihenmarkt das Jahr im positiven oder neutralen Bereich beendete, eine positive Rendite.

Kreditrisiko bei Kommunalanleihen

Das Kreditrisiko spielt auch bei den Renditen von Kommunalanleihen eine Rolle. Das Kreditrisiko ist das Risiko, dass eine Anleihe ausfällt, und es umfasst breitere Faktoren, die dazu führen, dass sich die Aussichten für Ausfälle verschieben. Ein wirtschaftlicher Abschwung erhöht beispielsweise das Risiko von Ausfällen, was sich auf Anleihen auswirkt, deren Wertentwicklung einen Aspekt des Kreditrisikos beinhaltet. Da Kommunalanleihen von einer so breiten Palette von Emittenten angeboten werden, von Bundesstaaten und Großstädten bis hin zu Kleinstädten und bestimmten Einheiten (wie Flughäfen und Stadtbezirken), kann sich das Kreditrisiko auch auf die Wertentwicklung auswirken.

Dies zeigt sich in den Ergebnissen des Jahres 2008, als die Zinsen fielen und der Anleihemarkt über 5% zulegte, die Kommunalanleihen jedoch an Boden verloren. Dies spiegelt ein Jahr wider, das nicht nur von Rezession und erhöhter Risikoaversion der Anleger geprägt war, sondern auch vom Zusammenbruch des Immobilienmarktes. Dies führte wiederum zu einem starken Rückgang der Steuereinnahmen für kommunale Einrichtungen, was die Besorgnis über einen möglichen Anstieg der Ausfallrate schürte.

In ähnlicher Weise entwickelten sich die Kommunen in Jahren, die von großen Finanznachrichten geprägt waren, unterdurchschnittlich: 1994 (the Orange Country, CA Konkurs), 2010 (Meredith Whitneys Vorhersage einer „Welle von Zahlungsausfällen“) und 2013 (Detroits Konkurs und Puerto Ricos finanzielle Probleme). Die Auswirkungen dieser Ereignisse unterstreichen auch die Tatsache, dass die Performance von Kommunalanleihen mehr zu bieten hat als nur die Richtung der Zinssätze.Längerfristig waren die Renditen von Kommunalanleihen jedoch ziemlich nahe an denen des Investment-Grade-Marktes. Beachten Sie jedoch, dass dies kein Vergleich zwischen Äpfeln und Äpfeln ist, da die Zinsen für Kommunalanleihen steuerfrei sind. Damit liegt die Gesamtrendite nach Steuern von Municipals tatsächlich näher an der von Investment-Grade-Anleihen, als es auf den ersten Blick erscheint.

Das Endergebnis

Es wird oft gesagt, dass Anleihen die risikoärmeren Renditen bieten, die für konservative Anleger und solche, die sich dem Ruhestand nähern oder bereits im Ruhestand sind, angemessen sind. Aber auch die obige Tabelle mit fast 20 Punkten Differenz zwischen den besten und den schlechtesten Jahresrenditen zeigt, dass Anleihen keineswegs risikofrei sind. Sie sind weniger volatil als Aktien, aber dennoch volatil. Und wie bei Aktien ist es sehr wichtig, wenn Sie anfangen zu investieren.

Die Anleiherenditen in den frühen 1980er Jahren waren außerordentlich hoch, da die Zinseszinsung den Anleiheninvestoren einen Vorsprung verschaffte, den Anleger, die später investierten, wahrscheinlich nie erreichen würden. In ähnlicher Weise haben Anleiheninvestoren, die in den Bereich nach der Finanzkrise, der 2007 begann, zu investieren begannen, fast ein Jahrzehnt extrem niedriger Renditen erlitten. Selbst die eventuelle Rückkehr zu hohen Zinsen dürfte diesen entmutigenden Start nicht wettmachen.