het besluit over de kapitaalstructuur

beslissingen over de kapitaalstructuur worden door de markt bepaald. De beslissing van een onderneming om met een bepaald financieel instrument te financieren, wordt bepaald door de vraag van de markt. En die vraag verschuift met veranderende eetlust voor elke sector, bedrijfsgrootte, technologie, product of klant.

nieuwe regels voor kapitaalbehoud beperken het aantal ondernemingen waaraan banken kunnen lenen. “Kans op wanbetaling”, of PD, is een maatstaf die wordt bepaald door black box kredietmodellen, zoals Moody ‘ s KMV. Daarnaast vereisen Bazel II en III de berekening van “Loss Given Default”, of LGD. Het product van deze twee maatstaven is het verwachte verlies op een lening en is gelijk aan de verliesreserve (kapitaal) die de bank moet aanhouden (en in rekening brengen). Het gevolg is dat elk bedrijf dat klein is, leveraged, in een cyclische of volatiele industrie, die geen materiële activa als onderpand, zal moeite hebben om bankfinanciering te verkrijgen.

met de komst van stresstests voor banken is het gevolg dat banken de leningen in hun portefeuilles op dezelfde stress zullen testen. Alle bedrijven hebben behoefte aan een gediversifieerd klantenbestand (alle klanten met minder dan 10% van de omzet), definieerbare, mitigateable risico ‘ s, en hebben meerdere jaren operationele geschiedenis.

winkelen voor een bank zal steeds minder vruchtbaar worden. Het opleggen van gestandaardiseerde metrics en stresstests aan alle banken zal leiden tot een bijna universeel kredietbeleid in de hele sector. Als u een middle-market fabrikant of distributeur, moet u minder dan 4-5 keer de totale schuld/EBITDA, vorderingen, inventaris en/of vaste activa als onderpand onder standaard vooraf tarieven, en in staat zijn om een 1,25 schuld Service dekking onder een stress-test te ondersteunen. Service bedrijven zullen over het algemeen moeten worden binnen van 2x schuld/EBITDA.

Als u een bedrijf uit het Kennistijdperk bent, hebt u niet-bancaire financiering nodig. De stabiliteit en zekerheid van de cashflow wordt de primaire kredietmeting, samen met de grootte en de leeftijd van het bedrijf. Als u in het proces van het opbouwen van een bedrijf, het in kaart brengen van het groeiplan zal helpen bij uw exit, als financiering beschikbaar zal zijn voor de koper.

voor meer zie:

• Kapitaalverwervingsopties
• Kapitaalverwerving
• Corporate Finance: kapitaalstructuur en financieringsbesluiten
• kapitaalstructuur en financieringsbesluiten