Municipal Bonds and Historical Calendar Year Returns
| Year | Municipal Bonds | Barclays Agg. |
| 1993 | 14.7% | 9.8% |
| 1994 | -5.2% | -2.9% |
| 1995 | 17.4% | 18.5% |
| 1996 | 4.4% | 3.6% |
| 1997 | 9.2% | 9.7% |
| 1998 | 6.5% | 8.7% |
| 1999 | -2.1% | -0.8% |
| 2000 | 11.7% | 11.6% |
| 2001 | 5.1% | 8.4% |
| 2002 | 9.6% | 10.3% |
| 2003 | 5.3% | 4.1% |
| 2004 | 4.5% | 4.3% |
| 2005 | 3.5% | 2.4% |
| 2006 | 4.8% | 4.3% |
| 2007 | 3.4% | 7% |
| 2008 | -2.5% | 5.2% |
| 2009 | 12.9% | 5.9% |
| 2010 | 2.4% | 6.5% |
| 2011 | 10.7% | 7.8% |
| 2012 | 6.8% | 4.2% |
| 2013 | -2.6% | -2% |
| 2014 | 9.1% | 6% |
| 2015 | 3.3% | 0.5% |
| 2016 | 0.2% | 2.6% |
| 2017 | 5.4% | 3.5% |
| 2018 | 1.3% | 0.0% |
Deze rendementsgegevens illustreren hoe twee factoren, renterisico en kredietrisico, een rol spelen bij de prestaties van gemeentelijke obligaties. Lees hier meer over de risico ‘ s van gemeentelijke obligaties.
renterisico voor gemeentelijke obligaties
met betrekking tot renterisico is het duidelijk dat gemeenten over het algemeen de prestaties van de bredere markt volgen. In de drie kalenderjaren waarin de Barclays Aggregate Index terrein verloor (1994, 1999 en 2013), stegen de tarieven in de twee van de drie, en de gemeenten eindigden met een negatief rendement in alle drie. Aan de andere kant van het grootboek leverde munis een positief rendement op in 22 van de 23 jaar waarin de obligatiemarkt het jaar in positief of neutraal gebied afsloot.
kredietrisico van gemeentelijke obligaties
kredietrisico speelt ook een rol bij het rendement van gemeentelijke obligaties. Kredietrisico is het risico dat een obligatie in gebreke blijft, en het bevat bredere factoren die ervoor zorgen dat de vooruitzichten voor wanbetalingen verschuiven. Een economische neergang verhoogt bijvoorbeeld het risico van wanbetaling, wat gevolgen heeft voor obligaties waarvan de prestaties een aspect van het kredietrisico omvatten. Aangezien gemeentelijke obligaties worden aangeboden door zo ‘ n breed scala van emittenten, van staten en grote steden tot kleine steden en specifieke entiteiten (zoals luchthavens en riooldistricten), kan kredietrisico ook van invloed zijn op de prestaties.
Dit is zichtbaar in de resultaten van 2008, toen de rente daalde en de obligatiemarkt met meer dan 5% toenam, maar gemeentelijke obligaties terrein verloren. Dit weerspiegelt een jaar dat niet alleen wordt gekenmerkt door recessie en verhoogde risicoaversie van beleggers, maar ook door de ineenstorting van de huizenmarkt. Dit leidde op zijn beurt tot een sterke daling van de belastinginkomsten voor gemeentelijke entiteiten, waardoor de bezorgdheid over de mogelijke stijging van het wanbetalingscijfer werd aangewakkerd.
Op dezelfde manier presteerden gemeenten in jaren gekenmerkt door grote financiële krantenkoppen: 1994 (The Orange Country, CA faillissement), 2010 (Meredith Whitney ‘ s voorspelling van een “golf van wanbetalingen”), en 2013 (Detroit ’s faillissement en Puerto Rico’ s financiële problemen). De impact van deze gebeurtenissen onderstreept ook dat de prestaties van gemeentelijke obligaties meer zijn dan alleen de richting van de rente.
op langere termijn lag het rendement van gemeentelijke obligaties echter vrij dicht bij dat van de “investment grade” -markt. Houd er echter rekening mee dat dit geen apples-to-apples vergelijking is, aangezien de rente op gemeentelijke obligaties belastingvrij is. Als gevolg daarvan ligt het totale rendement na belastingen van gemeenten eigenlijk dichter bij dat van obligaties van beleggingskwaliteit dan het op het eerste gezicht lijkt.
de Bottom Line
vaak wordt gesteld dat obligaties de rendementen met een lager risico opleveren die geschikt zijn voor conservatieve beleggers en beleggers die bijna of al met pensioen gaan. Maar de bovenstaande tabel, met zijn bijna 20-puntenverschil tussen het rendement van het beste jaar en het slechtste, laat ook zien dat obligaties zeker niet risicovrij zijn. Ze zijn minder volatiel dan aandelen, maar toch volatiel. En, net als bij aandelen, het maakt veel uit als je begint te investeren.de rendementen op obligaties in het begin van de jaren tachtig waren buitengewoon hoog, omdat de compounding obligatiebeleggers een voorsprong gaf die beleggers die later belegden waarschijnlijk nooit zouden evenaren. Evenzo hebben obligatiebeleggers die begonnen te investeren in de post-financiële kernsmelting die in 2007 begon, bijna een decennium geleden onder Extreem lage rendementen. Zelfs de uiteindelijke terugkeer naar hoge rentevoeten zal deze ontmoedigende start waarschijnlijk niet compenseren.