Onderneming legt uit: gesecuritiseerde obligaties/onderneming

onderneming legt uit: gesecuritiseerde obligaties. Met een record-brekend aanbod op de markt, worden gesecuritiseerde obligaties een steeds populairder methode van schuldfinanciering onder vastgoed — en consumentenfinancieringsbedrijven-zowel in de particuliere sector als in overheidsbezit. Sarwa, Madinet Nasr Housing, Palm Hills, Raya en NUCA hebben allemaal gehopt op de gesecuritiseerde bondwagon (ahem) als van de laatste tijd, maar wat zijn gesecuritiseerde obligaties, en hoe werken ze?

gesecuritiseerde producten worden gedekt door een portefeuille van financiële activa, die worden gepoold en herverpakt als verhandelbare effecten, in dit geval als obligaties. Een breed scala aan activa kan worden gesecuritiseerd: residentiële en commerciële hypotheken, credit card schuld, autoleningen en vorderingen kunnen allemaal worden verpakt en verkocht aan beleggers. De obligaties worden uitgegeven door een special purpose vehicle (SPV), een afzonderlijke juridische entiteit die specifiek door de instelling is opgericht om de obligaties te verkopen. De onderneming verkoopt de activa aan de SPV en geeft de kasmiddelen op — de activa worden van de balans verwijderd-en de SPV geeft vervolgens de obligaties uit.

maar wacht, zijn ze niet hetzelfde als beveiligde obligaties? De oprichting van een SPV is wat gesecuritiseerde obligaties onderscheidt van gedekte obligaties. Deze worden rechtstreeks door de activa gegarandeerd zonder dat de SPV als tussenpersoon optreedt.

dus waar zijn ze goed voor? Gesecuritiseerde obligaties bieden snelle liquiditeit aan bedrijven met een gestage toekomstige inkomstenstromen uit zaken als aflossingsbetalingen, en ze stellen bedrijven in staat om rente in termijnen uit te betalen in plaats van als een forfaitair bedrag wanneer de obligatie rijpt. Voor financiële instellingen betekent verhoogde liquiditeit dat zij leningen kunnen verstrekken tegen een lagere rente. Voor andere bedrijven, het betekent dat ze kunnen het geld bij de hand terwijl parkeren risico op de SPV. De SPV maakt zijn geld uit de spread, het verschil tussen de rente waartegen zij de activa kochten en de rente op de obligaties.

ze zijn een veelzijdige beleggingsvorm: omdat gesecuritiseerde obligaties in tranches worden uitgegeven, zijn beleggers beter in staat om te diversifiëren door producten met verschillende rendementen, risico ‘ s en looptijd in hun portefeuille te combineren.

en zij bieden beleggers een alternatief met een laag risico voor staatsobligaties en bedrijfsobligaties: aangezien zij uiteindelijk door activa worden gedekt, is het risico van wanbetaling relatief laag. Het securitisatieproces creëert obligaties die “kredietverbeterd” zijn, wat betekent dat hun kredietrating hoger is dan die van de onderliggende activapool. Bijgevolg, hoewel concurrerend, zal de rente aangeboden door gesecuritiseerde obligaties over het algemeen lager zijn dan ongesecuritiseerde alternatieven, die geen onderpand bieden in het geval alles mislukt.

De vangst is echter dat in Egypte de echte kopers van gesecuritiseerde aanbiedingen tot nu toe banken zijn geweest. Het is pas dit jaar dat de financiële regulerende autoriteit is begonnen met praten over hoe het mogelijk te maken voor retail beleggers en niet-bancaire institutionele beleggers om in te krijgen op de actie door middel van een nieuw type fonds.

wilt u meer?

• het IMF legt het begrip securitisatie hier uit (pdf).
• Khan Academy heeft een solide, zij het pixelvormige, driedelige toelichting op door hypotheek gedekte effecten (watch, runtime: 7.56 | 9:35 | 9:18).het Brookings Institute legt uit (pdf) hoe hypothecaire gedekte effecten verantwoordelijk zijn voor de bijna ineenstorting van het wereldwijde financiële systeem in 2007-2008.
• of waren ze? De Universiteit van Chicago biedt het tegenpunt.