Was bewirkt, dass die Ölpreise schwanken?
Öl ist ein Rohstoff, und als solches neigt es dazu, größere Preisschwankungen als stabilere Anlagen wie Aktien und Anleihen zu sehen. Es gibt verschiedene Einflüsse auf den Ölpreis, von denen wir im Folgenden einige skizzieren werden.
Wichtige Erkenntnisse
- Die Ölpreise werden von einer Vielzahl von Faktoren beeinflusst, insbesondere von den Entscheidungen über die Produktion, die von Produzenten wie der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC), unabhängigen Petrostaaten wie Russland und privaten Ölförderunternehmen wie ExxonMobil getroffen werden.
- Wie bei jedem Produkt beeinflussen die Gesetze von Angebot und Nachfrage die Preise.
- Naturkatastrophen, die die Produktion stören könnten, und politische Unruhen in öl produzierenden Ländern wirken sich auf die Preisgestaltung aus.
- Die Produktionskosten beeinflussen die Preise ebenso wie die Lagerkapazität.
- Obwohl weniger wirkungsvoll, kann die Richtung der Zinssätze auch den Preis von Rohstoffen beeinflussen.
Die OPEC beeinflusst die Preise
Die OPEC oder die Organisation erdölexportierender Länder ist der Haupteinflussfaktor für Ölpreisschwankungen. Die OPEC ist ein Konsortium, das sich ab 2021 aus 13 Ländern zusammensetzt: Algerien, Angola, Kongo, Äquatorialguinea, Gabun, Iran, Irak, Kuwait, Libyen, Nigeria, Saudi-Arabien, den Vereinigten Arabischen Emiraten und Venezuela.
Laut Statistiken von 2018 kontrolliert die OPEC fast 80% der weltweiten Ölreserven. Das Konsortium legt das Produktionsniveau fest, um die globale Nachfrage zu befriedigen, und kann den Öl- und Gaspreis beeinflussen, indem es die Produktion erhöht oder verringert.Vor 2014 schwor die OPEC, den Ölpreis auf absehbare Zeit über 100 Dollar pro Barrel zu halten, aber Mitte des Jahres begann der Ölpreis zu fallen. Es fiel von einem Höchststand von über 100 USD pro Barrel auf unter 50 USD pro Barrel. Die OPEC war in diesem Fall die Hauptursache für billiges Öl, da sie sich weigerte, die Ölproduktion zu senken, was zu einem Preisverfall führte.
Auswirkungen von Angebot und Nachfrage
Wie bei jeder Ware, Aktie oder Anleihe führen die Gesetze von Angebot und Nachfrage dazu, dass sich die Ölpreise ändern. Wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt, fallen die Preise; das Gegenteil gilt auch, wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt.Der dramatische Rückgang der Ölpreise im Jahr 2014 wurde auf die geringere Ölnachfrage in Europa und China in Verbindung mit einem stetigen Ölangebot der OPEC zurückgeführt. Das Überangebot an Öl führte zu einem starken Rückgang der Ölpreise.Während Angebot und Nachfrage die Ölpreise beeinflussen, sind es tatsächlich Öl-Futures, die den Ölpreis bestimmen. Ein Terminkontrakt für Öl ist eine verbindliche Vereinbarung, die einem Käufer das Recht gibt, ein Barrel Öl zu einem festgelegten Preis in der Zukunft zu kaufen. Wie im Vertrag festgelegt, müssen Käufer und Verkäufer des Öls die Transaktion zu einem bestimmten Zeitpunkt abschließen.
Der COVID-19-Nachfrageschock von 2020
Die Öl-Futures-Märkte waren im April 2020 von einer historischen Anomalie betroffen, als der WTI-Rohöl-Futures-Kontrakt im Mai auf negative 40,32 USD fiel. Eine Möglichkeit zu verstehen, wie der Futures-Kontrakt negativ sein könnte, besteht darin, zu verstehen, dass die Kosten für die Lagerung von Öl zu diesem Zeitpunkt aufgrund des monatelangen Überangebots und des völligen Nachfragemangels aufgrund der COVID-19-Pandemie sehr hoch waren.Gleichzeitig führte ein Streit zwischen dem OPEC-Mitglied Saudi-Arabien und Russland (kein OPEC-Mitglied) zu einer Angebotsflut auf dem Markt. Präsident Trump versuchte, ein Abkommen zur Kürzung der Produktion zu vermitteln, aber es wurde nicht rechtzeitig umgesetzt, um die Ölpreise zu stützen.
Futures-Händler waren bereit, für die Auslagerung ihrer Futures-Kontrakte zu zahlen, damit sie das Öl nicht physisch liefern mussten. (Es gibt nicht viel Öllagerplatz in Finanzhandelsunternehmen.Die Situation, in der die kurzfristigen Preise niedriger sind als die Futures weiter draußen, wird Contango genannt, und Nachrichtenagenturen nannten den Öl-Contango am 20.April einen „Super-Contango“.“ Normalerweise bezieht sich Contango auf eine Situation, in der Arbitrageure eine Ware zu ihrem Spotpreis kaufen und sie zu einem höheren Preis in einen Futures-Kontrakt rollen. Aber weil so viele Händler verzweifelt waren, ihre Mai—Kontrakte fallen zu lassen — eine Situation, die wahrscheinlich durch ölbörsengehandelte Fonds (ETFs), die automatisch Terminkontrakte ausrollen, verschlimmert wurde -, war der Marktmechanismus überfordert.
Naturkatastrophen
Naturkatastrophen sind ein weiterer Faktor, der zu Ölpreisschwankungen führen kann. Als beispielsweise der Hurrikan Katrina 2005 den Süden der USA traf und fast 20% der US-Ölversorgung betraf, stieg der Preis pro Barrel Öl um 13 US-Dollar. Im Mai 2011 führte die Überschwemmung des Mississippi auch zu Ölpreisschwankungen.Die COVID-19-Pandemie ist ein weiteres Beispiel für eine Naturkatastrophe, aber im Gegensatz zu fast allen anderen Naturkatastrophen, die den Ölpreis durch einen Angebotsschock erhöhen, verursachte die COVID-19-Katastrophe einen Nachfrageschock. Viele Flüge — sowohl internationale als auch Inlandsflüge – wurden auf Anordnung der Regierungen gestrichen, die Grenzen zu schließen. Infolgedessen fiel der Benzinverbrauch in den USA von einer Klippe.
Die Vereinigten Staaten verbrauchen fast ein Viertel des weltweiten Öls.
Folglich wollten Benzinraffinerien kein Öl nehmen, das sie nicht zum Verkauf verarbeiten konnten, und die Ölreserven begannen sich im WTI-Lager in Cushing, Oklahoma, zu häufen (wo Öl für die Lieferung in die USA gelagert wird). Als Reaktion auf die Krise haben große Ölproduzenten die Produktion eingestellt.
Politische Instabilität
Aus globaler Sicht führt die politische Instabilität im Nahen Osten zu Schwankungen der Ölpreise, da die Region den Löwenanteil der weltweiten Ölversorgung ausmacht. Zum Beispiel erreichte der Preis für ein Barrel Öl im Juli 2008 aufgrund der Unruhen und der Angst der Verbraucher vor den Kriegen in Afghanistan und im Irak 128 US-Dollar.
Produktionskosten und Lagerung
Die Produktionskosten können dazu führen, dass auch die Ölpreise steigen oder fallen. Während Öl im Nahen Osten relativ billig zu fördern ist, ist Öl in Kanada in Albertas Ölsanden teurer. Sobald das Angebot an billigem Öl erschöpft ist, könnte der Preis möglicherweise steigen, wenn sich das einzige verbleibende Öl in den Teersanden befindet.
Die US-Produktion wirkt sich auch direkt auf den Ölpreis aus. Bei so viel Überangebot in der Branche verringert ein Produktionsrückgang das Gesamtangebot und erhöht die Preise.
Im Jahr 2020, vor der Coronavirus-Pandemie, hatten die USA eine durchschnittliche tägliche Produktion von rund 12,7 Millionen Barrel Öl. Diese durchschnittliche Produktion kann zwar volatil sein, aber abwärts tendieren. Konsequente wöchentliche Tropfen setzen Aufwärtsdruck auf Ölpreise infolgedessen.
Das eingelagerte Öl ist exponentiell gewachsen, und die Lagertanks der wichtigsten Knotenpunkte haben sich ziemlich schnell gefüllt. Ab Mitte April 2020 fasst der Storage Hub in Cushing rund 60 Millionen Barrel – bei einer Gesamtkapazität von 76 Millionen Barrel.Noch wichtiger ist, dass angesichts der durch die COVID-19-Pandemie verursachten Nachfragekrise die Rate, mit der Ölreserven gefüllt wurden, Ölkonzerne und öl produzierende Regierungen dazu veranlasste, die Produktion zu drosseln. In diesem beispiellosen Umfeld sind die einzigen Gewinner Unternehmen, die Öl lagern, einschließlich Reedereien mit Tankern, die in der Lage waren, die Preise für die Öllagerung zu erhöhen.
Zinswirkung
Während die Ansichten gemischt sind, ist die Realität, dass Ölpreise und Zinssätze eine gewisse Korrelation zwischen ihren Bewegungen aufweisen. Sie sind jedoch nicht eng miteinander korreliert. In Wahrheit beeinflussen viele Faktoren die Richtung sowohl der Zinssätze als auch der Ölpreise. Manchmal hängen diese Faktoren zusammen, manchmal beeinflussen sie sich gegenseitig, und manchmal gibt es keinen Reim oder Grund für das, was passiert.
Eine der grundlegenden Theorien besagt, dass steigende Zinsen die Kosten der Verbraucher und Hersteller erhöhen, was die Zeit und das Geld, das die Menschen mit dem Fahren verbringen, reduziert. Weniger Menschen auf der Straße bedeuten weniger Nachfrage nach Öl, was zu einem Rückgang der Ölpreise führen kann. In diesem Fall würden wir dies eine inverse Korrelation nennen.Nach derselben Theorie können Verbraucher und Unternehmen bei sinkenden Zinssätzen freier Geld leihen und ausgeben, was die Nachfrage nach Öl in die Höhe treibt. Je mehr Öl verbraucht wird, desto mehr Verbraucher bieten den Preis an.Eine andere Wirtschaftstheorie schlägt vor, dass steigende oder hohe Zinsen dazu beitragen, den Dollar gegenüber den Währungen anderer Länder zu stärken. Wenn der Dollar stark ist, können amerikanische Ölgesellschaften mit jedem US-Dollar mehr Öl kaufen. dollar ausgegeben, letztlich die Einsparungen an die Verbraucher weitergeben.Wenn der Wert des Dollars gegenüber Fremdwährungen niedrig ist, bedeutet die relative Stärke des US-Dollars auch, weniger Öl zu kaufen als zuvor. Dies kann natürlich dazu beitragen, dass Öl für die USA, die 20% des weltweiten Öls verbrauchen, teurer wird.