Was passiert mit dem Wert des US-Dollars?

Wir haben über Investitionen in Rohstoffe gesprochen.

„Also, was ist Ihr Plan für Ihre post-große Expansion Notgroschen?“ wir haben gefragt und uns auf die jahrzehntelange Periode des Wirtschaftswachstums bezogen, die seitdem dem Virus erlegen ist. „Was ist, wenn der Aktienmarkt bärisch wird, die Zinskurve weiterhin langfristige Ersparnisse bestraft und die Federal Reserve die Geldmenge weiter erhöht, was auch immer kommen mag? Mit anderen Worten, was wäre, wenn Aktien, festverzinsliche Wertpapiere und Bargeld gleichzeitig an Wert verlieren würden?“

Die Gefahren, zu weit zu schrumpfen, waren mindestens seit 1957 bekannt. Credit: Universal Pictures

Weniger als ein Jahr später haben wir die große Expansion hinter uns. Der Aktienmarkt sendet trotz seiner V-förmigen Erholung weiterhin bärische Signale. Die Anleiherenditen liebäugelten weiterhin mit Inversion, bis die Fed kürzlich bekannt gab, dass sie bereit wäre, eine höhere Inflation auf der Straße zu tolerieren. Dies könnte jedoch zu einem neuen Problem führen: Was ist, wenn diese Inflationstoleranz den Wert des Dollars sinken lässt?

Es passiert bereits

Der Dollar verliert bereits gegenüber anderen Weltwährungen an Boden, so die von Yahoo Finance generierten Paare. Seit dem 20. März hat der Euro gegenüber dem Greenback fast 11% zugelegt. Das britische Pfund hat im gleichen Zeitraum um mehr als 16% zugelegt – und das, nachdem es Anfang September einen Teil zurückgegeben hatte. Selbst der japanische Yen, der gegenüber dem Dollar durch all dies relativ stabil war, ist im vergangenen Halbjahr um rund 4% gestiegen.

Man könnte argumentieren, dass das Startdatum vom 20. März einen Tiefpunkt darstellt und dass diese Währungen in der Vorwoche alle gegenüber der US-Währung getankt haben (falsch, wie sich herausstellte) Annahme, dass Amerika besser gegen das neuartige Coronavirus isoliert wäre als andere entwickelte Volkswirtschaften. Wenn dies der Fall wäre, ist das starke Wachstum der Nicht-US-Währungen möglicherweise nur eine Erholung, und die Wechselkurse kehren gerade wieder ins Gleichgewicht zurück. Die bisherigen Vergleiche deuten jedoch darauf hin, dass die Erosion des Dollarwerts im Ausland bereits im Gange war.Der neuseeländische Dollar zum Beispiel ist seit Jahresbeginn um mehr als 18% gegenüber dem Dollar gestiegen, und der australische Dollar ist im gleichen Zeitraum um mehr als 28% gestiegen. Die Währungen unserer Nachbarn – der mexikanische Peso und der kanadische Dollar – sind gegenüber dem Greenback um über 8% bzw. 10% gestiegen. Diese beiden Nationen sind übrigens die Nr. 1 und Nr. 2 unter den US-Handelspartnern, so das Census Bureau.

Nein. 3 auf dieser Liste steht China, wo der Yuan seit dem 1. Januar um bescheidene 3% gestiegen ist. Die aufstrebenden Volkswirtschaften der Philippinen und Kolumbiens haben eine Aufwertung ihrer jeweiligen Pesos in Dollar erfahren, während der malaysische Ringgit ebenfalls an Wert gewonnen hat.

Aus amerikanischer Sicht sind die Nachrichten jedoch nicht alle schlecht, oder vielmehr genauso schlecht oder schlimmer für andere Länder. Der südkoreanische Won, der Taiwan-Dollar und die indische Rupie, lokale Gelder von drei weiteren wichtigen Handelspartnern, sind gegenüber dem Dollar ziemlich stabil geblieben. Und Währungen von Nationen, in denen die Wirtschaft an Öl gebunden ist – Russland, Norwegen, Südafrika – haben alle ein Einfügen genommen, nach Informationen über Yahoo Finance gesammelt. (Die Staaten am Persischen Golf neigen dazu, ihre Währungen an den Dollar zu binden.)

Der wackelige Teil

Der Devisenmarkt (Forex), der in den letzten zehn Jahren meist mühsam war, ist plötzlich viel volatiler. Und es ist nicht belanglos. Im April 2019, noch vor der aktuellen Raserei, $ 6.6 Billionen wurden pro Tag gehandelt, einschließlich Kassageschäften und Derivaten, so die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich. Das ist ungefähr das 25-fache des Volumens aller weltweiten Börsen zusammen. Das tägliche Volumen für 2020 ist nicht ohne weiteres verfügbar, aber wir sind bereit, unseren letzten venezolanischen Bolivar darauf zu wetten, dass er stark gestiegen ist.

Diese Märkte werden zu einem großen Teil von den Zinssätzen angetrieben. Wenn ein Land die Rendite seiner Anleihen erhöht, zahlt es den Menschen im Wesentlichen mehr Geld, um sie risikofrei zu halten. Geld aus dem Ausland strömt herein, um diese Anleihen zu kaufen oder bei lokalen Banken zu hinterlegen, die jetzt höhere Zinssätze für Einlagen anbieten. Dies erzeugt eine neue Nachfrage nach der lokalen Währung, was zu einem höheren Preis führt. Wenn ein Land schneidet die Ausbeute, dann geschieht das Gegenteil, und es wird billiger, das lokale Geld zu kaufen.Während der durch die Pandemie ausgelösten Rezession hat die Fed die Zinssätze so niedrig wie möglich gehalten, damit Unternehmen weniger für Kreditkosten und mehr für den Kauf von Dingen und die Bezahlung von Mitarbeitern ausgeben können. Dies bedeutet aber auch, Geld billig zu halten. Natürlich ist „billiges Geld“ nur eine andere Art, „Inflation“ zu sagen.“

Die Niedrigzinspolitik der Fed wird enden, wenn die Pandemie verschwindet, und wenn, wie es scheint, andere Industrieländer vor Amerika aus der Pandemie hervorgehen, könnten ihre Währungen gegenüber dem Greenback weiter an Stärke gewinnen. So gesehen können die Wechselkurse derzeit als kollektive Meinung der Investmentbanken über die Reihenfolge angesehen werden, in der sich die Länder wieder normalisieren werden.In der Zwischenzeit wird es für Menschen in anderen Ländern billiger sein, amerikanische Arbeiter einzustellen oder amerikanische Waren zu kaufen, während es für Amerikaner teurer sein wird, Zeit und Material aus dem Ausland zu beschaffen. Das wird erst gelöst, wenn sich die Fed wohl fühlt, die Zielzinsen wieder anzuheben.

Also sollten wir alle Euro und Pesos und Ringgits kaufen, oder? Nicht so schnell.Wie bei jedem anderen Anlageinstrument sind sowohl fundamentale als auch technische Analysen zu berücksichtigen. Aber der Forex-Markt – weltweit, rund um die Uhr, außerbörslich und dezentral – ist gleichzeitig der reinste Ausdruck des Kapitalismus der Welt und wahrscheinlich auch der verwirrendste. Die großen Banken und der Hobbyinvestor haben Zugriff auf dieselben Daten, aber es sind die Banken, die über spezielle Analystenteams verfügen, die diese Daten analysieren. Und es ist die Bank, die die inneren Aspekte des Forex-Marktes versteht.

Und wir haben nicht einmal mit Kryptowährungen angefangen, oder? Dies sind digitale Token, die in bestimmten Ecken des Internets als Tauschmittel dienen. Sie werden nicht von souveränen Nationen ausgegeben, sondern von Technologieteams, die Kryptographie verwenden, um die zum Kauf verfügbare Menge zu kontrollieren. Bitcoin ist die erste und bekannteste Kryptowährung, aber es gibt Hunderte von anderen. Einige von ihnen haben einen inhärenten Wert in ihrer Fähigkeit, Prozesse im Zusammenhang mit den Datenbanken privater Unternehmen voranzutreiben, während andere durch die Unterstützung der Funktionen des Internets der Dinge von Nutzen sind.

Bitcoin ist die erste und bekannteste Kryptowährung und eine Möglichkeit, anonyme Transaktionen durchzuführen.

Einige bieten eine Ebene der Privatsphäre, die über die Fähigkeiten von Bitcoin hinausgeht. Und andere sind nur das wert, was Spekulanten sagen.

Krypto ist auch eine Möglichkeit, anonyme Transaktionen durchzuführen. Dies bietet eine Rampe für Geschäfte, die von skizzenhaft bis geradezu kriminell reichen. Krypto ist aber auch das bevorzugte Medium für viele Menschen, die einfach eine libertäre Sichtweise der Geldpolitik vertreten. Diese Leute glauben nicht, dass Zentralbanken einem notwendigen Zweck dienen, und glauben, dass, was auch immer sie kaufen oder verkaufen, es nicht das Geschäft der Regierung ist. Einige Krypto-Befürworter suchen auch einen Wertspeicher, der nicht an eine Nation und ihre wahrscheinlich steigenden Schulden gebunden ist. Dennoch sind Kryptowährungen kein echtes Geld, zumindest noch nicht. Wer weiß, vielleicht werden wir sie in zehn Jahren alle auf dem Bauernmarkt benutzen.

Kein Grund zur Panik

Es gibt traditionellere Wege, mit dem aktuellen – und möglicherweise anhaltenden – Abwärtstrend des Dollars umzugehen. Der Markt für Gold und andere sichere Edelmetalle ist viel weniger volatil als der für Forex und viel stabiler als der für Krypto. Es gibt auch mehrere Fonds, die sich gegen Inflation absichern, indem sie in Rohstoffe oder inflationsbereinigte US-Staatsanleihen investieren. Oder Sie könnten recherchieren, welche inländischen Unternehmen den höchsten Anteil ihrer Einnahmen aus Exporten oder Operationen im Ausland erhalten.

Obwohl es sich um herausfordernde wirtschaftliche Zeiten handelt, haben Sie eine schwindelerregende Auswahl an Investitionsmöglichkeiten. Bevor Sie also anfangen, den Unterschied zwischen Forex–Swaps und Währungs–Swaps zu analysieren – und es gibt einen Unterschied -, sollten Sie vielleicht mit jemandem sprechen, der sich der Risiken bewusst ist. Wenn Sie nicht bereit sind, so tief zu tauchen, ist es immer noch empfehlenswert, mit Ihrem Finanzberater zu sprechen.